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HORNBACH HOLDING-Aktie: Q2-Preview - Sommer sollte gebremst haben
18.09.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von HORNBACH HOLDING (ISIN DE0006083439 / WKN 608343) unverändert mit dem Rating "kaufen".
HORNBACH HOLDING werde am Donnerstag, den 27.9.2012, die Quartalszahlen (Juni bis August) publizieren und nachmittags um 14.00 Uhr im Rahmen einer Analystenkonferenz in Frankfurt weitere Hintergrundinformationen geben. Die Analysten würden in Q2 folgende Entwicklung der Gruppe erwarten:
Mit einem erwarteten Umsatzplus von 2% in Q2 sollte HORNBACH HOLDING die Branche um rund 1,5 Prozentpunkte outperformt haben. Bremsfaktoren seien für die Analysten das wenig euphorische Konsumentenklima, aber auch die Witterungsbedingungen in der wichtigen Gartensaison. Wenn die Annahme der Analysten richtig sei, dann sei die bisherige Jahresprognose der Analysten mit einem Umsatzplus von 5% nun nicht mehr erreichbar, sodass sie ihre Jahresschätzung auf 2% reduziert hätten.
Die Handelsspanne sollte entsprechend in Q2 unter Druck gestanden haben, sodass die Analysten hier im Vergleich zum Vorjahr einen Rückgang um 40 Basispunkte auf 36,4% erwarten würden. Da HORNBACH HOLDING immer betone, dass das Geschäft nicht auf Quartalsbasis zu beurteilen sei, sollten die Vorlaufkosten für die weitere Expansion unverändert angefallen sein. Dies führe die Analysten zu der Erwartung, dass das EBIT in Q2 mit 77 Mio. EUR leicht unter dem Niveau des Vorjahres liegen sollte (78,5 Mio. EUR). Für das Geschäftsjahr hätten die Analysten entsprechend ihre EBIT-Schätzung von 178,5 Mio. EUR auf 166 Mio. EUR zurückgenommen.
Insgesamt würde die Analysten nicht verwundern, wenn HORNBACH HOLDING die Guidance im Wording adjustiere und nun statt eines Umsatzplus im einstelligen Bereich einen Umsatzanstieg im niedrigen Bereich erwarte (BHLe: 2%). Sei es bislang das Ziel gewesen, das Vorjahresergebnis (EBIT: 169,1 Mio. EUR) zu übertreffen, so würden die Analysten es für wahrscheinlich halten, dass HORNBACH HOLDING nun nur noch ein EBIT im Bereich des Vorjahres in Aussicht stelle.
Entsprechend der Reduktion ihrer Schätzungen würden die Analysten das Kursziel für die Aktie von 71,00 EUR auf 63,00 EUR verringern.
Auf Jahressicht bleibt die Aktie von HORNBACH HOLDING mit einem KGV2013/14 von 10,5 für die Analysten vom Bankhaus Lampe ein Kauf. Gleichwohl würden die Analysten davon ausgehen, dass die Q2-Zahlen eher ernüchternd vom Markt aufgenommen würden und sich die Aktie kurzfristig zurückentwickle. (Analyse vom 18.09.2012) (18.09.2012/ac/a/nw)
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