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SKW Stahl-Metallurgie-Aktie: Ergebnisqualität verbessert sich
30.08.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von SKW Stahl-Metallurgie (SKW) (ISIN DE000SKWM021 / WKN SKWM02) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Nach den H1-Zahlen würden die Analysten die Aktie auf "kaufen" hochstufen. Die Gründe für die Kaufempfehlung seien: Erstens: Aufgrund ihres hohen Umsatzanteils (55% in H1) im nordamerikanischen Stahlmarkt profitiere SKW von dem Anstieg der US-Stahlproduktion (+8,3% yoy in H1). Zweitens: Die hohen Anlaufkosten der neuen Werke würden ab H2 fast vollständig entfallen. Drittens. Die günstige variable Kostenstruktur im Konzern erlaube eine operative Ergebnisverbesserung trotz einer rückläufigen Stahlproduktion in Europa und Brasilien.
Die Analysten würden gute Chancen sehen, dass SKW selbst bei rückläufiger Stahlproduktion in den kommenden Jahren neben den o.a. Effekten für eine operative Ergebnisverbesserung auch deutliche Verbesserungen beim EPS erreichen werde, weil es Ergebnisverbesserungen durch das neue langfristig ausgerichtete Finanzierungskonzept geben werde und der CapEx-Zyklus sich positiv für Investoren (FCF ab 2013 positiv) entwickeln werde, womit die Nettoverschuldung (H1 2012: 83,4 Mio. Euro) zurückgeführt und eine höhere Dividende für die Aktionäre finanziert werden könne.
Risiken würden die Analysten nur bei einer dramatisch einbrechenden Stahlproduktion in den für SKW relevanten Märkten (Nordamerika, Europa, Brasilien und Indien) und/oder durch ein neues Urteil im Zusammenhang mit der Kartellstrafe aus dem Rechtsstreit mit der Gigaset AG (ISIN DE0005156004 / WKN 515600) (frühere Arques Industries AG) sehen. Beide Szenarien würden sie jedoch für unwahrscheinlich halten.
Die Analysten bewerten die Aktie der SKW-Stahl-Metallurgie Holding AG (SKW) anhand eines DCF-Modells und eines Peer-Group-Vergleichs. Den fairen Kurswert würden sie bei 16,00 Euro sehen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen wieder den Kauf der SKW Stahl-Metallurgie-Aktie. Der Wegfall der Anlaufkosten führe zu einer deutlichen Anhebung ihrer Schätzungen für die kommenden Jahre, wobei der Nettogewinn überproportional steige, da sie unter anderem für 2012 noch mit positiven Minderheitsanteilen rechnen würden. Das Kursziel werde von 14,00 Euro auf 16,00 Euro angehoben. (Analyse vom 30.08.2012) (30.08.2012/ac/a/nw)
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