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Sixt-Aktie: Q2 etwas besser als erwartet - internationale Expansion treibt Wachstum
21.08.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Sixt (ISIN DE0007231326 / WKN 723132) unverändert mit "kaufen" ein.
Das Q2 bestätige den Trend aus dem Q1, das Wachstum für Sixt werde weiterhin durch die internationale Expansion des Vermietbereichs getrieben: Die Flotte sei um 10,6% auf 75.100 Fahrzeuge gewachsen. Der Vermietumsatz sei um 5,9% yoy gestiegen, wobei das nur am Auslandswachstum (+18,9%) gelegen habe. Das Inland (-0,7% yoy) sei leicht rückläufig gewesen. Der Auslandsanteil zum Halbjahr sei enstprechend von 30,8% auf 34,2% gestiegen. Rückläufig sei auch der Umsatz pro Fahrzeug (BHLe -2,3%) gewesen, was zum einen dem Marktmix geschuldet sein dürfte, zum anderen aber auch auf Preisdruck im Markt hinweise.
Mit einer EBT-Marge von 9,4% habe Sixt in Q2 trotz der Kostenbelastung aus dem Drive-Now-Car-Sharing-Programm und der Expansion in den USA fast das gute Vorjahresniveau von 9,6% erreicht. Allerdings hätten sowohl der Vermietbereich (EBT-Marge von 12,4% nach 14,5%) als auch der Leasingbereich (3,1% nach 4,6%) deutlich unter Vorjahr gelegen. Nur die deutliche Verbesserung der Holdingkosten in Q2 von -4,8 Mio. Euro in Q2 2011 auf +0,9 Mio. Euro in Q2 2012 führe zu dem geringen Rückgang der Konzernmarge. Hier dürfte es sich jedoch um einen Einmaleffekt handeln.
Die Gesellschaft rechne für das zweite Halbjahr mit wachsenden Konjunkturrisiken. Trotzdem sei die qualitative Guidance bestätigt worden: leichte Steigerung des Umsatzes (durch Vermietgeschäft, das Leasinggeschäft dürfte weiter rückläufig sein) sowie ein EBT unter dem Rekordwert des Vorjahres.
Die Analysten hätten ihre Schätzungen leicht angepasst. Für 2013ff seien sie etwas vorsichtiger geworden.
Trotzdem bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Kaufempfehlung für die Sixt-Aktie, da die Aktie mit einem KGV12e von 8x und einer Dividenderendite von fast 5% weiterhin günstig bewertet ist. Das Kursziel sehe man nach wie vor bei 17,50 Euro. (Analyse vom 21.08.2012) (21.08.2012/ac/a/nw)
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