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Funkwerk-Aktie: Review H1 - Neuausrichtung belastet, vorsichtigere Guidance fürs Ergebnis 2012
20.08.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Sebastian Hein, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Funkwerk (ISIN DE0005753149 / WKN 575314) unverändert mit "verkaufen" ein.
Die Funkwerk AG habe das erste Halbjahr 2012 erneut mit einem deutlichen Verlust abgeschlossen: der Umsatz: -1,9% yoy auf 74,1 Mio. EUR, das EBIT: -17,8% yoy auf -5,5 Mio. EUR sowie das Ergebnis der fortgeführten Geschäftsbereiche: -19,7% auf -7,5 Mio. EUR.
Die Neuausrichtung des Konzerns schreite weiter voran. Im ersten Quartal sei die zum Geschäftsbereich Automotive Communication gehörende Funkwerk Avionics GmbH verkauft worden. Zudem sei die Produktlinie Sportanzeiger der Funkwerk Information Technologies Karlsfeld im Juli 2012 abgegeben worden. Das Unternehmen fokussiere sich weiterhin auf die Realisierung von Kosten- und Organisationssynergien und optimiere die Fertigungseffizienz. Dies habe im ersten Halbjahr zu Restrukturierungsaufwendungen von 1,0 Mio. EUR geführt. Die Analysten würden damit rechnen, dass im zweiten Halbjahr ähnlich hohe Aufwendungen anfallen würden.
Das Management rechne mit einem Konzernumsatz auf Vorjahresniveau. Hier befinde sich das Unternehmen angesichts einer bereits nahezu flachen Entwicklung in Q1 on track. Für die Ergebnisprognose zeige man sich hingegen vorsichtiger als bisher und rechne mit einem ausgeglichenen, allenfalls leicht negativen operativen Ergebnis. Bis dato sei Funkwerk von einem ausgeglichenen Ergebnis ausgegangen. Die Guidance beinhalte keine Restrukturierungsaufwendungen, die das erwartete EBIT der Analysten (verringert von -1,0 Mio. EUR auf -3,1 Mio. EUR) zusätzlich belasten würden.
Für 2013 rechne Funkwerk mit spürbaren Wachstumsimpulsen, die zu einem Umsatzplus im höheren einstelligen Prozentbereich führen könnten. Beim operativen Betriebsergebnis sei die Rückkehr in die Gewinnzone geplant. Die Analysten würden davon ausgehen, dass das von ihnen erwartete Umsatzplus von 6% ausreiche, um den Sprung in die operative Gewinnzone zu schaffen. Allerdings sollte das EBIT aus unserer nur marginal positiv sein (BHLe 0,6 Mio. EUR).
Die Halbjahreszahlen würden zeigen, dass die Restrukturierung beschwerlicher sei als angenommen. Trotz des Kursrückgangs seit der letzten Analystenstudie, sei die Aktie noch zu hoch bewertet.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen die Verkaufsempfehlung und reduzieren ihr Kursziel von 3,00 EUR auf 2,30 EUR für die Funkwerk-Aktie. (Analyse vom 20.08.2012) (20.08.2012/ac/a/nw)
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