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H&R-Aktie: Q2-EBITDA in line mit vorläufigen Zahlen - Nettoverlust geringer als erwartet
14.08.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die H&R-Aktie (ISIN DE0007757007 / WKN 775700) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Die von H&R veröffentlichten endgültigen Zahlen für den Umsatz und das EBITDA im zweiten Quartal hätten den bereits am 17. Juli veröffentlichten vorläufigen Zahlen entsprochen. Geringer als von den Analysten erwartet sei dagegen der Nettoverlust ausgefallen. Dies sei allein darauf zurückzuführen, dass H&R im Q2 2012 ein positives Steuerergebnis von 1,1 Mio. Euro verbucht habe, während die Analysten mit einer Steuerbelastung von 0,6 Mio. Euro gerechnet hütten.
Der operative Cash Flow habe mit 13,7 Mio. Euro im Q2 2012 etwa 1,5 Mio. Euro über dem des Q1 2012 gelegen. Dies sei allein auf einen Zufluss an Working Capital in Höhe von 19,5 Mio. Euro zurückzuführen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass sich dieser Effekt im Laufe des Jahres wieder umkehren werde.
H&R habe den im Juli gesenkten Ausblick für das Geschäftsjahr 2012 bestätigt: In den kommenden Quartalen werde mit wieder steigenden Ergebnissen in beiden operativen Geschäftsbereichen gerechnet; aufgrund des schwachen ersten Halbjahres werde das EBITDA voraussichtlich deutlich unter dem Vorjahreswert liegen; der Umsatz solle zwischen 1,1 Mrd. Euro und 1,3 Mrd. Euro liegen.
Da die endgültigen Zahlen für das zweite Quartal beim Umsatz und EBITDA ohne Überraschungen geblieben seien und der Ausblick für das Geschäftsjahr 2012 bestätigt worden sei, würden die Analysten keinen Anpassungsbedarf bei ihren Schätzungen sehen. Da der Aktienkurs jedoch in den letzten Wochen deutlich nachgegeben habe, würden sie nun wieder Kurspotenzial für die Aktie sehen.
Bei unveränderten Schätzungen und folglich gleichem Kursziel stufen die Analysten vom Bankhaus Lampe die Aktie von H&R von "halten" auf "kaufen" hoch. Die zuletzt wieder gestiegenen Rohstoffpreise dürften es H&R erleichtern, Preiserhöhungen bei den Kunden durchzusetzen. Das internationale Geschäft laufe weiterhin gut, wobei H&R hier auch davon profitiere, dass der Anteil hochwertiger Spezialitäten höher sei als im nationalen Segment. Das Kursziel bleibe mit 15,00 Euro unverändert. (Analyse vom 14.08.2012) (14.08.2012/ac/a/nw)
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