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Prime Office-REIT-Aktie: H1'2012-Zahlen - stabile Mieterlöse erwartet
01.08.2012
SRC Research
Frankfurt (www.aktiencheck.de) - Die Analysten von SRC Research, Denis Kuhn und Stefan Scharff, stufen die Prime Office-REIT-Aktie (ISIN DE000PRME012 / WKN PRME01) in einer Ersteinschätzung mit "buy" ein.
Der Münchener Büroimmobilien-Spezialist werde am 9. August seine Halbjahreszahlen 2012 präsentieren. Die Analysten würden im Vergleich zum ersten Quartal stabile Mieterlöse in Höhe von gut 18 Mio. Euro auf Quartalssicht sowie ein Ergebnis aus Vermietung und Verpachtung von rund 15 Mio. Euro erwarten. Aufgrund zweier im Dezember 2012 sowie März 2013 endenden Mietverträge für die Objekte in Frankfurt und Düsseldorf erwarte man allerdings einen nicht cash-wirksamen negativen Bewertungseffekt in Höhe von rund 8 Mio. Euro, was das operative Ergebnis auf EBIT-Basis sowie das Nettoergebnis auf rund 18,5 Mio. bzw. rund 2,3 Mio. Euro sinken lassen könnte (1H 2011: 27,7 Mio. und 6,3 Mio. Euro).
Sobald für die genannten Objekte in Frankfurt und Düsseldorf Vermietungserfolge vermeldet werden könnten, würden die Analysten allerdings von einer signifikanten Rücknahme dieser vorübergehenden Bewertungsabschläge ausgehen. Darüber hinaus sollten die für 2013 geplanten umfangreichen Sanierungsmaßnahmen an den Objekten den Marktwert mittelfristig ebenfalls steigern.
Der Net Asset Value der Prime Office REIT-AG habe zum Ende des ersten Quartals 9,16 Euro je Aktie betragen. Die Analysten würden hier zum Halbjahr aufgrund der genannten Bewertungseffekte von einem leichten Rückgang auf rund 8,90 Euro ausgehen, den NAV aber zum Jahresende wieder deutlich über 9,00 Euro je Aktie sehen. Mit einem derzeitigen Kurs von unter 3,50 Euro ergebe sich somit ein Abschlag von etwa 60% zum Net Asset Value.
Angesichts des positiven Cash-Flows, der sehr guten Qualität des Portfolios sowie einem durchschnittlichen NAV-Abschlag von nur etwa 30% in der Peer Group der Gesellschaft sähen die Analysten die Prime Office REIT-Aktie als deutlich unterbewertet an. Ihre Peer-Group-Analyse, basierend auf vier unterschiedlichen Bewertungsansätzen, ergebe einen durchschnittlichen fairen Wert je Aktie von etwas über 6 Euro.
Angesichts der immer noch eher schwierigen Aktienmarktlage und nach wie vor bestehender Unsicherheit über die weitere Vermietungssituation von zwei größeren Objekten haben die Analysten von SRC Research ihr Kursziel für die Prime Office-REIT-Aktie auf lediglich 5,50 Euro festgesetzt und eröffnen die Coverage mit dem Rating "buy". (Analyse vom 01.08.2012) (01.08.2012/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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