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| DE000A0JQ5U3 |
A0JQ5U |
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Manz-Aktie: Auch verbesserter Branchenmix rettet das Q1-Ergebnis nicht
23.05.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Manz-Aktie (ISIN DE000A0JQ5U3 / WKN A0JQ5U) von "kaufen" auf "halten" herab.
Manz leide, wie die anderen Maschinen-Lieferanten für die Photovoltaik-Industrie, unter einem schwachen Auftragseingang und damit schwachen Umsätzen. Die Solarbranche leide aktuell an einer Investitionszurückhaltung der Solarzellen- und Solarmodulhersteller. Zum Teil schaffe es Manz, dies mit Umsätzen aus dem Flat Panel Display (FPD) zu kompensieren: Segmentumsatz Solar 11,7 Mio. EUR (Q1/2011: 25,1 Mio. EUR); Segmentumsatz FPD 21,4 Mio. EUR (Q1/2011: 13,5 Mio. EUR).
Dadurch dass Manz verschiedene Branchen beliefere, gelinge es, die Zyklen verschiedener Branchen etwas auszubalancieren. Gerade im ersten Quartal sei dies der Fall gewesen, als im Bereich Solar kaum Auftragseingänge zu verzeichnen gewesen seien und in den Segmenten FPD und Lithium-Ionen-Batterien neue Aufträge im Volumen von 73 Mio. EUR hätten generiert werden können. Aktuell habe Manz einen Auftragsbestand von 104 Mio. EUR (-33% yoy), wobei ca. 90% der Aufträge aus Bereichen außerhalb des Solargeschäftes stammen würden.
Im Solarbereich rechne das Unternehmen im zweiten Halbjahr 2012 mit neuen Aufträgen. Die Analysten seien etwas skeptischer und würden eine Entspannung erst Ende 2012 erwarten.
Das Management sei vor allem durch die hohen Auftragseingänge in den Segmenten FPD und Lithium-Ionen-Batterien im ersten Quartal für 2012 zuversichtlich, einen Umsatz auf Vorjahresniveau zu erreichen. Es sei ferner nicht auszuschließen, dass Manz in diesem Jahr eine Turnkey-Anlage zur Herstellung von CIGS-Solarmodulen verkaufen werde. Dies hätten die Analysten noch nicht in ihren Schätzungen berücksichtigt (BHLe: Volumen der Order ca. 50 Mio. EUR).
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von Manz nur noch mit "halten" ein, da nicht einzuschätzen ist, wie stark der Bereich Lithium-Batterien in Zukunft wachsen wird, und der Bereich Solar aktuell schwächelt. Das Kursziel von 24,00 EUR (alt: 28,50 EUR) würden sie anhand ihrer Peer-Group und ihres DCF-Modells festlegen. (Analyse vom 23.05.2012) (23.05.2012/ac/a/nw)
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