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MVV Energie-Aktie: Kein kurzfristiger Impuls für die Aktie in Sicht
16.05.2012
Warburg Research
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Stephan Wulf, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von MVV Energie (ISIN DE000A0H52F5 / WKN A0H52F) weiterhin mit "halten" ein.
Die Q2-Zahlen seien keine große Überraschung gewesen und hätten die EBIT-Schätzungen der Analysten um ca. 2% übertroffen. Das Nettoergebnis sei hinter ihren Erwartungen zurückgeblieben, hauptsächlich aufgrund deutlich erhöhter Anteile Dritter (Q2 EUR 13,2 Mio. vs. Q1 EUR 3,3 Mio. und Warburg Research-Erwartungen EUR 3,7 Mio.). Hauptsächlich aufgrund eines Turbinenschadens im Kraftwerk Kiel in Q1, der zu höheren Lieferkosten fremdbezogener Elektrizität und Wärme (Effekt ca. EUR 10 Mio.) geführt habe, sei das H1 EBIT um 11,4% im Vergleich zum vorherigen Geschäftsjahr gesunken. Seit dem 8. Januar sei das Kraftwerk in Kiel wieder in Betrieb. Außerdem habe der relative milde Winter die Bereiche Gas und Fernwärme belastet. Verglichen mit normalisierten Bedingungen hätten relativ hohe Temperaturen H1 mit ungefähr EUR 8 Mio. belastet.
Die Guidance für 2011/12 sei im Wesentlichen bestätigt worden, biete nun jedoch einige zusätzliche Details. MVV Energie erwarte ein EBIT 2011/12 in Höhe von ca. EUR 220 Mio. (-9%; Warburg Research-Erwartungen EUR 215 Mio.), nachdem die Unternehmensguidance vorher einen Rückgang im einstelligen Prozentbereich indiziert habe. Gleichzeitig betone das Unternehmen, dass es nach dem Turbinenschaden des Kraftwerks in Kiel (Belastungen von ca. EUR 10 Mio.) zunehmend schwieriger würde, dieses Ziel zu erreichen. Angesichts der berichteten Zahlen würden die Analysten an ihren EBIT-Schätzungen 2012e festhalten, jedoch ihr Nettoergebnis 2012e um ca. 12% senken.
Darüber hinaus habe das Unternehmen berichtet, dass es das Rekordniveau der Ergebnisse der letzten zwei Jahre in den kommenden Geschäftsjahren nicht erreichen werde. Die Start-Up-Kosten des aktuellen Investitionsprogramms sowie niedrige CDS (Clean Dark Spread = Bruttomargen von Steinkohlekraftwerken) würden die kommenden Perioden belasten. Demzufolge hätten die Analysten ihre EBIT-Prognosen für 2013 und 2014 um jeweils 5,7% und 3,3% reduziert. Ihr neues Kursziel laute EUR 25,50 (alt: EUR 28,50), was einer Senkung von 10,5% entspreche.
Die Analysten würden ihre "halten"-Empfehlung bekräftigen, da sie keinen kurzfristigen Trigger erwarten würden: Nach ihrer Herabstufung am 19. Februar sei der Aktienkurs um 16,5% zurückgegangen und sogar ihr reduziertes Kursziel von EUR 25,50 biete derzeit ein Kurspotenzial von über 12%.
Nichtsdestotrotz bekräftigen die Analysten von Warburg Research ihre "halten"-Empfehlung für die MVV Energie-Aktie, da sie keine kurz- oder mittelfristigen Trigger erwarten, welche den Aktienkurs in Richtung ihres Kurszieles treiben könnten. Das aktuelle Investitionsprogramm sowie verbesserte CDS würden die GuV des Unternehmens erst nach 2012/13 positiv beeinflussen. (Analyse vom 16.05.2012) (16.05.2012/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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