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H&R-Aktie: Rückgang beim EBITDA infolge höherer Rohstoffkosten
15.05.2012
Nord LB
Hannover (www.aktiencheck.de) - Thorsten Strauß, Analyst der Nord LB, votiert für die Aktie von H&R (ISIN DE0007757007 / WKN 775700) weiterhin mit "kaufen".
Das erste Quartal 2012 sei von einer robusten Nachfrage und erhöhten Absatzpreisen gekennzeichnet gewesen. Dadurch habe sich der Umsatz deutlich um 15,5% auf 335,3 Mio. EUR ausweiten können. Allerdings hätten höhere Rohstoffkosten beim EBITDA im Vergleich zum Vorjahresquartal zu einem Rückgang um 45,5% auf 18,9 Mio. EUR gesorgt. Einhergehend sei das Ergebnis nach Steuern und Anteilen Dritter um 66% auf 6,6 Mio. EUR eingebrochen. Beim Nettoergebnis seien zusätzliche Belastungen aufgrund des inzwischen erfolgreich abgeschlossenen Investitionsprojektes durch Abschreibungen und Zinsaufwendungen zu verzeichnen gewesen.
Das Management habe auch nach dem schwierigen Auftaktquartal an seiner "konservativ optimistischen" Prognose für die Geschäftsentwicklung im Gesamtjahr 2012 festgehalten. Demnach werde das Ziel eines EBITDA auf den Vorjahresniveau als ambitioniert angesehen. Die Margensituation gestalte sich inzwischen wieder auskömmlicher, nachdem Preiserhöhungen vorgenommen worden seien. Zudem habe sich die Nachfrage auch zu Beginn des zweiten Quartals als stabil erwiesen, womit sich die Anlagenauslastung weiter auf hohem Niveau bewege. Mit verschiedenen Maßnahmen, wie gezielten Investitionen in bestehende Raffinerien, der Diversifizierung des Produktportfolios und der Erschließung neuer Absatzmärkte, schwerpunktmäßig in Asien und Südamerika, solle ein langfristig aufwärts gerichteter Ergebnistrend erreicht werden. Für 2013 sei unternehmensseitig wieder ein steigendes operatives Ergebnis avisiert worden.
Aus Sicht der Analysten habe die positive Reaktion des Aktienkurses auf die Q1-Zahlen signalisiert, dass die Markterwartungen trotz des deutlich rückläufigen Ergebnisses übertroffen worden seien. Zudem sei offenbar der vom Management betont "konservativ optimistische" Ausblick gut aufgenommen worden. Die Analysten sähen mehrer Faktoren für eine positive Einschätzung. Dazu würden ihrer Ansicht nach die anhaltend hohe Nachfrage, die wieder entspannte Margensituation, der zu erwartende Ergebnisbeitrag aus der abgeschlossenen Großinvestition in die PDA sowie die Vorhaben zur Erreichung und Sicherung eines langfristig aufwärts gerichteten Ergebnistrends zählen.
Insofern bleiben die Analysten der Nord LB bei ihrem Votum "kaufen" für die Aktie von H&R und sie bestätigen ebenso das Kursziel von 17,40 EUR. (Analyse vom 14.05.2012) (15.05.2012/ac/a/nw)
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