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INDUS Holding-Aktie: Roadshowfeedback - Nachfrage unverändert hoch
04.05.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die INDUS Holding-Aktie (ISIN DE0006200108 / WKN 620010) weiterhin mit dem Votum "kaufen" ein.
Gestern seien die Analysten mit dem scheidenen CEO Helmut Ruwisch in Zürich auf Roadshow. Herr Ruwisch werde im Sommer in den "Ruhestand" gehen. Folgende Punkte würden sie mitnehmen: Im laufenden Geschäftsjahr werde die INDUS AG (ohne Zukäufe) wahrscheinlich das gute Vorjahresergebnis wieder erreichen. Auf der Kostenseite würden sich zwar voraussichtlich relativ hohe Lohnzuwächse negativ bemerkbar machen, allerdings würden die Portfoliounternehmen der INDUS AG nach Erachten der Analysten in der Lage sein, u. a. aufgrund ihrer Tätigkeit in einer Nische, die steigenden Lohnkosten teils weiterzugeben. Auch zuletzt getätigte Investitionen in Effizienzsteigerungen würden sich positiv bemerkbar machen. Insofern würden sie denken, dass die Aussage (zu lesen im Geschäftsbericht), das Erreichen der Ziel-EBIT-Marge von 10% sei anspruchsvoll, zwar richtig sei, INDUS diese aber erreichen werde.
INDUS habe im letzten Jahr vier kleinere Akquisitionen getätigt (Gesamtumsatz: 17 Mio. Euro; ca. 13 Mio. Euro Investment), die weniger offensiv vermarktet worden seien. Hierbei habe es sich um Zukäufe auf "Enkelebene" gehandelt, d. h. schon seit langem zum Portfolio gehörende Unternehmen seien strategisch verstärkt worden, z. B. durch den Kauf eines Wettbewerbers.
Mit Blick auf die fünf Segmente der Gesellschaft habe das Hauptinteresse der Investoren auf dem Fahrzeugbau/Komponenten gelegen. 85% der Umsätze würden mit den Premium-OEM’s erzielt, die nach wie vor sehr gute Ergebnisse erzielen würden. Insofern sollten die Umsätze an das Vorjahresniveau heranreichen. Zudem sei auch das Segment Automotive breit diversifiziert, von Ingenieurunternehmen a la Bertrand bis hin zu Lieferanten ans Band. Die hohe Auslastung in 2011 habe in diesem Segment die EBIT-Marge negativ beeinflusst. Es bestehe die Chance, dass sich diese im nun eingeschwungeneren Zustand verbessern lassen werde.
Dass die Geschäftsführer der einzelnen Tochtergesellschaft sehr optimistisch in die Zukunft schauen würden, spiegle sich in einem Rekord-Capex von rund 60 Mio. Euro im laufenden Jahr wider (+30%). Dieses beinhalte Erweiterungsinvestitionen, aber auch erneute Investitionen in Effizienzsteigerungen.
INDUS sehe ein verbessertes Preisumfeld bei Übernahmen. Insofern bestehe die Chance auf zwei Zukäufe im laufenden Jahr. Gleichzeitig seien Verkäufe kleinerer bzw. weniger profitabler Unternehmen denkbar, um das Portfolio zu optimieren.
Die Analysten hätten ihre EBIT-Schätzungen leicht erhöht. Das EPS sinke leicht durch eine höhere Anzahl der Aktien infolge der letzten Kapitalerhöhung. Dass die Aktie attraktiv bewertet sei, zeige der Abschlag beim KGV 2012 bzw. 2013 gegenüber dem PrimeAllShare von 50% bzw. 25%.
Die Anlageempfehlung der Analysten vom Bankhaus Lampe für die INDUS Holding-Aktie lautet unverändert "kaufen". Sie würden ihr Kursziel von 24,00 Euro auf 26,00 Euro erhöhen. (Analyse vom 04.05.2012) (04.05.2012/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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