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Villeroy & Boch-Aktie: Konkretisierung der Guidance im Rahmen der H1-Berichterstattung erwartet
26.04.2012
Montega AG
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Wais Samadzada, Analyst der Montega AG, stuft die Villeroy & Boch-Vorzugsaktie (ISIN DE0007657231 / WKN 765723) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
Die Villeroy & Boch AG (VIB) habe gestern Zahlen für das erste Quartal 2012 veröffentlicht. Mit einem Umsatz von 184,5 Mio. Euro (-1% yoy) und einem EBIT von 7,1 Mio. Euro (auf Vorjahresniveau) habe die Entwicklung der ersten drei Monate im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen.
Der leichte Umsatzrückgang gegenüber dem Vorjahr sei eine Folge der schwächeren Entwicklung im Bereich Tischkultur (-5%). Hier habe die konjunkturelle Unsicherheit zu einer Bestellzurückhaltung in der Kernregion Deutschland geführt (-9%). Die unerwartet stabile Anschaffungsneigung im ersten Quartal und ein unverändert solider Ausblick gäben jedoch Anlass zur Vermutung, dass der Wholesale im wichtigen Markt Deutschland im zweiten Quartal einen leichten Reboundeffekt erfahren könnte.
Der Bereich Bad & Wellness habe insgesamt um 1% gegenüber dem Vorjahr zugelegt und profitiere vor allem in Deutschland (+13%) von dem anhaltenden Bauboom. Zusammen mit einer deutlichen Umsatzausweitung in Russland habe die schwächere Entwicklung in Italien, Niederlande und Mexiko überkompensiert werden können. Letztere sei zum Teil auch durch den bereits angekündigten Verkauf des Werks in Saltillo (Mexico) beeinflusst worden.
Der Verkauf habe jedoch einen positiven Ergebniseffekt gehabt und den gestiegenen Vertriebsaufwendungen für die Expansion in Russland und China, sowie dem umsatzbedingt leicht geringeren Bruttoergebnisses (Marge stabil), entgegenwirken können.
Die Guidance sei von VIB bestätigt worden (Umsatz 750 bis 760 Mio. Euro, EBIT +/- 15%). Vor dem Hintergrund des stabilen ersten Quartals sowie einer guten Messeresonanz (wichtiger Indikator für die Vorbestellung des Weihnachtsgeschäfts) würden die Analysten davon ausgehen, dass die Guidance im oberen Bereich des Korridors erreicht werde (Montega Prognose: 11%). Sie würden mit einer Konkretisierung im Rahmen der Berichterstattung zum Halbjahr rechnen.
Operativ sollte 2012 ein Übergangsjahr bleiben. Auf Sicht der nächsten zwölf Monate dürfte somit die weitere Entwicklung im Bereich der Immobilienverkäufe kursbestimmend sein. Hier würden die Analysten unverändert davon ausgehen, dass die Immobilie in Luxemburg schon vor dem kommunizierten Zeitraum von zwei bis fünf Jahren (für Gesamtportfolio) veräußert werden dürfte. Zudem dürfte das Gelände in Schweden nach ersten Indikationen weitere stille Reserven beinhalten, welches in den Schätzungen der Analysten noch nicht berücksichtigt sei.
Das Votum der Analysten der Montega AG für die Villeroy & Boch-Aktie lautet weiter "kaufen" mit einem Kursziel von 10 Euro. (Analyse vom 26.04.2012) (26.04.2012/ac/a/nw)
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