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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 8,20 € |
8,40 € |
-0,20 € |
-2,38 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005895403 |
589540 |
- € |
- € |
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Grammer-Aktie: 2012 weiter Wachstum zu erwarten
16.04.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, vergibt für die Aktie von Grammer (ISIN DE0005895403 / WKN 589540) unverändert das Votum "kaufen".
Auf der Roadshow mit Grammer CFO Alois Ponnath seien folgende Themen von Interesse gewesen: Das Marktumfeld sei weiterhin freundlich, es seien keinerlei Anzeichen einer Krise zu sehen. Die Analysten würden für 2012 von 3 bis 4% Umsatzwachstum ausgehen, das sich wie folgt aufteile: Das automotive Geschäft +3% (Der Anlauf des Mittelkonsolengeschäfts von A-/B-Klasse sowie des AUDI A6 LWB in China dürfte 40 Mio. EUR Umsatz bringen. Andererseits verliere man durch den Auslauf des alten BMW 3ers auch rund 15 Mio. EUR Umsatz mit Kopfstützen und Armlehnen) und das Seating Systems Segment +5%, getrieben durch den Anlauf des Fahrersitzes für den MB Actros LKW (BHLe 8 Mio. EUR Umsatz p.a.) und eines Fahrersitzes für einen weiteren europäischen OEM (100% für alle Fahrzeuge mehr als 6t; BHLe 30 Mio. EUR Umsatz p.a.). Das sollte die generelle Schwäche im europäischen Nutzfahrzeugmarkt überkompensieren.
Um das weitere Wachstumspotenzial nutzen zu können, werde der Capex bei rund 40 Mio. EUR liegen. Benötigt werde ein Werk in den USA für die Mittelkonsolenproduktion der C-Klasse (Produktionsstart 2014), sowie um GM und Chrysler Just In Sequence (JIS) beliefern zu können (derzeitiges Sitzwerk in Mexico sei zu weit entfernt) und je eine Sitzproduktion in China und Indien für die lokalen Produzenten. Hier strebe man JV-Lösungen an, wobei Grammer gerne die Mehrheit hätte. Die Analysten würden von einem Investment pro Standort von 5-7 Mio. EUR ausgehen.
Die Profitabilität sollte 2012 weiterhin steigen, da zum einen der Seatingbereich stärker wachse und zum anderen noch einige Effizienzgewinne erzielt werden dürften (Schließung Werk Wackersdorf). Trotz steigendem Capex (2012e: ca. 40 Mio. EUR) sollte ein FCF von rund 15 Mio. EUR möglich sein (FCF Yield von 7,5%), sodass nach der Dividende ein weiterer Schuldenabbau realistisch erscheine.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Grammer-Aktie nach wie vor mit dem Rating "kaufen" ein. Sie hätten ihre operativen Erwartungen für 2012ff leicht erhöht und würden nun ein Kursziel von 24,00 EUR (zuvor: 22,00 EUR) erhalten. Mit einem KGV von nur 5,4 für 2013 bei einer Dividendenrendite von 3,7% sei die Aktie weiterhin günstig bewertet. (Analyse vom 16.04.2012) (16.04.2012/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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