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BAUER-Aktie: Bilanzvorlage 2011, Nettoverschuldung im Blickpunkt
05.04.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von BAUER (ISIN DE0005168108 / WKN 516810) weiterhin mit dem Votum "kaufen".
Die BAUER AG werde am Freitag, dem 13.04.2012, die Bilanz für 2011 veröffentlichen. Die Analysten würden keine Überraschungen beim Zahlenwerk erwarten.
Die hohen Nettofinanzverbindlichkeiten (9M: 667 Mio. EUR; BHL2011e: 601 Mio. EUR) im Verhältnis zum EBITDA dürften unter der wichtigen Marke von 4x (BHLe: 3,7) geblieben sein, sodass die Kreditbedingungen eingehalten worden seien. Jedoch könnte sich der Abbau des Umlaufvermögens aufgrund der besseren Auftragslage (Rekordauftragsbuch von 740 Mio. EUR nach 9M) schwieriger als in den Vorjahren gestaltet haben.
Der Mosul-Damm-Auftrag im Irak sei weiterhin nicht in den Büchern und könnte sich nach Erachten der Analysten weiter hinauszögern (ursprünglich für Q1 erwartet). Der wichtige Auftrag (Vorauszahlungen von 200 Mio. EUR würden die Finanzsituation deutlich entspannen). Wenngleich dieser Auftrag aktuell noch keine Berücksichtigung in den Gewinnschätzungen der Analysten enthalte, dürfte er ihres Erachtens in den nächsten Jahren den Gewinn je Aktie um bis zu 1 EUR (bis 2018e) erhöhen.
Das operative Geschäft sollte sich zunehmend positiver entwickelt haben, nach dem Projektverzögerungen in der MENA-Region zur zweimaligen Reduzierung der Gewinnprognose in 2011 von ursprünglich 45 Mio. EUR Nettogewinn vor Anteilen Dritter auf 30 Mio. EUR geführt hätten.
Diese Gewinnreduzierungen hätten den Aktienkurs vom 52-W-Hoch bei 36,48 EUR auf bis zu 16 EUR stürzen lassen, obwohl die Gesellschaft keine Verluste mache und über ein Rekordauftragsbuch verfüge. Während der italienische Wettbewerber Trevi im Februar von steigendem Preisdruck bei kleineren Maschinen berichtet habe und die Trevi-Aktie seitdem 35% (-65%yoy) Kursverluste habe hinnehmen müssen, habe die BAUER-Aktie zuletzt relative Stärke gezeigt. BAUER dürfte aufgrund seiner größeren Maschinen nicht so stark vom Preisdruck betroffen sein. Ihre EPS-Schätzungen hätten die Analysten nach Änderungen bei der Steuerquote und den Minderheitsanteilen leicht angehoben.
Das Kursziel für die BAUER-Aktie sehen die Analysten vom Bankhaus Lampe unverändert bei 26,50 EUR und bestätigen ihre Kaufempfehlung im Vorfeld der Bilanzvorlage. (Analyse vom 20.03.2012) (05.04.2012/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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