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Realtime Technology-Aktie: belastetes 2011 - gute Aussichten für 2012
04.04.2012
Warburg Research
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Felix Ellmann, Analyst von Warburg Research, bewertet die Aktie von Realtime Technology (ISIN DE0007012205 / WKN 701220) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
Am 28.03.2012 habe die Realtime Technology AG die vorläufigen Ergebnisse für das zweite Halbjahr respektive das Geschäftsjahr 2011 bekannt gegeben. Demnach sei das zweite Halbjahr zwar erwartungsgemäß stärker ausgefallen als das erste und der Wachstumspfad habe fortgesetzt werden können, jedoch hätten dennoch die Ergebniserwartungen (Warburg Research) insgesamt nicht erfühlt werden können.
Die Gründe für diese Entwicklung seien vielfältig gewesen: Der Vertrieb von Software sowie das Geschäft insgesamt sei im Office Pasadena weit hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Wie andere Regionen zeigen würden, sei dies nicht auf die Produktqualität der Realtime Technology zurückzuführen, sondern auf regionale Schwächen in Planung und Vertrieb. Aus diesem Grund habe sich Realtime Technology vom bisherigen CEO der der Realtime Technology USA getrennt. Die Software-Absatzziele seien insbesondere in den USA aber auch in EU nicht erreicht worden. Gründe seien sowohl Defizite im Vertrieb der Standard-Software als auch bei technologieintensiven Lösungen gewesen.
Die Ende 2010 akquirierte kalifornische Tochter Bunkspeed habe im ersten Halbjahr einen deutlichen Verlust ausgewiesen und sollte im zweiten Halbjahr den Break-Even erreichen. Die von der Tochter avisierten Umsatzziele seien deutlich verfehlt worden. Realtime Technology habe die Zahl der Mitarbeiter im Konzern in 2011 um 18% erhöht und baue diese weiter aus. Damit sei die Organisation nach wie vor stark beansprucht, was die Marge ebenfalls belaste.
Vor allem die fehlenden Softwarelizenzerlöse hätten somit zu einer im zweiten Halbjahr schwachen Rentabilität geführt. Während die Auslastung im Service-Bereich nach wie vor hoch gewesen sei. Dennoch gebe es auch positive Entwicklungen zu vermelden, die für den weiteren Verlauf (2012ff) positiv stimmen würden: Im chinesischen Markt habe Realtime Technology die Präsenz deutlich ausbauen können. Insgesamt sei der Umsatzanteil in Asien von 6% auf 11% gesteigert worden, was einer Verdopplung des Umsatzes in dieser Region entspreche. Damit starte Realtime Technology in diesem dynamisch wachsenden Markt mit einer wesentlich höheren Umsatzbasis ins Jahr 2012.
Die im Rahmen der Kooperation mit Siemens (ISIN DE0007236101 / WKN 723610) entwickelte PLM-/3D Visualisierungssoftware werde in 2012 released und sollte für einen Umsatzschub sorgen. Siemens sei weltweiter Marktführer im Bereich PLM der Automobilindustrie.
Peter Stevenson sei am 9. Dezember 2011 alleiniger CEO der Realtime Technology USA Inc. geworden und habe den bisherigen CEO ersetzt. Stevenson sei seit 2005 für Realtime Technology tätig und habe wichtige Impulse für das schnelle Wachstum gegeben sowie den Kundenstamm massiv ausgeweitet. Diese Neubesetzung könnte das US-Geschäft wieder stärker beleben.
Zusammengenommen bleibe Realtime Technology damit auf gutem Weg. 2011 sei jedoch als Übergangsjahr zu betrachten. Die Prognosen würden deutlich reduziert und insbesondere ein Ansteigen der Umsätze/Margen nun verspätet antizipiert. Auf Basis der neuen Prognosen errechne sich ein Kursziel von EUR 27,00 (vorher: EUR 32,00).
Die Einschätzung der Realtime Technology-Aktie lautet weiter "kaufen", so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 04.40.2012) (04.04.2012/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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