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PATRIZIA Immobilien-Aktie: Gratisaktien statt Dividendenzahlung
21.03.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von PATRIZIA Immobilien (ISIN DE000PAT1AG3 / WKN PAT1AG) weiterhin mit dem Rating "kaufen".
Das Management plane, statt einer angekündigten Dividende (in Höhe von ca. 25% des adj. EBT) Gratisaktien auszugeben. Damit werde das Eigenkapital in Höhe von 4,2 Mio. EUR eingespart. Für zehn bestehende Aktien werde den Aktionären eine neue Aktie ausgeliefert.
Aus Sicht der Analysten gebe das eingesparte Kapitalvolumen eine Indikation für das adj. EBT, welches im vergangenen Jahr erwirtschaftet worden sei, da das Management immer ca. 25% des adj. EBT habe ausschütten wollen. Damit könnte das adj. EBT nach Erachten der Analysten zwischen 16,5 und 16,8 Mio. EUR und damit am oberen Rand der kommunizierten Guidance von 16 bis 17 Mio. EUR liegen (die bisherige Schätzung der Analysten: 15,7 Mio. EUR; nun 16,7 Mio. EUR).
Positiv würden die Analysten bewerten, dass das thesaurierte Kapital in die Co-Investments investiert werden solle. Durch die 4,2 Mio. EUR seien Investitionen von bis zu 150 Mio. EUR möglich. Zudem werde eine Kapitalerhöhung in den kommenden zwei Jahren ausgeschlossen, wodurch es zu keiner Verwässerung der Altaktionäre komme (aktueller Abschlag zum NAV: ca. 28%).
Dass jeder Aktionär für zehn gehaltene Aktien eine Gratisaktie erhalte, sei aus Sicht der Analysten eine interessante Alternative für die Aktionäre zur Dividendenzahlung.
Wenn die Hauptversammlung der Auszahlung von Gratisaktien zustimme, werde sich die Zahl der Aktien um 10% erhöhen, der Wert der Gesellschaft aber stabil bleiben. Damit würde der Aktienkurs bei gleich bleibenden Rahmenbedingungen um 10% sinken.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Aktie von PATRIZIA Immobilien weiterhin mit "kaufen" ein und bestätigen ihr auf das Eigenkapital-basiertes Kursziel von 6,70 EUR. (Analyse vom 21.03.2012) (21.03.2012/ac/a/nw)
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