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DIC Asset-Aktie: Dividende bleibt stabil
14.03.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von DIC Asset (ISIN DE0005098404 / WKN 509840) weiterhin mit "kaufen" ein.
Gestern habe das Unternehmen die Jahreszahlen bekannt gegeben: FFO/Aktie: 0,92 EUR (BHLe: 0,91 EUR; 2010: 1,15 EUR), Nettoergebnis: 10,6 Mio. EUR (BHLe: 14,0 Mio. EUR; 2010: 16,4 Mio. EUR), NAV/Aktie: 14,93 EUR (2010: 15,27 EUR). Folgende Punkte aus dem Conference Call seien von besonderem Interesse:
Bezüglich der operativen Rahmenbedingungen sei das Management zuversichtlich und rechne mit einem Like-for-like-Mietwachstum von 1%. Zudem solle der Leerstand um 0,9 PP abgebaut werden. Das gute Sentiment wirke sich positiv auf die Anreize für Mietverlängerungen aus (aktuell nur 5%). Unterm Strich sollten die Mieteinnahmen 2012 bei 124 bis 126 Mio. EUR liegen (BHLe: 125,5 Mio. EUR).
Im laufenden Jahr plane das Management Zukäufe von bis zu 200 Mio. EUR (jeweils hälftig direkt auf die Bilanz und in den eigenen Fonds). Gleichzeitig sollten Immobilien in Höhe von 80 Mio. EUR verkauft werden. Trotz der Nettozukäufe plane das Management keine Kapitalerhöhung.
Im Fonds-Geschäft solle innerhalb von zwölf Monaten der bestehende Fonds von 250 Mio. EUR auf 450 Mio. EUR ausgebaut werden. Zudem solle ein zweiter Fonds für Highstreet-Immobilien (Volumen: 275 Mio. EUR) initiiert werden.
Die Dividende für das vergangene Jahr werde stabil bleiben. Einen mittelfristigen Ausblick auf die Dividende gebe der Vorstand aktuell nicht. Die Dividendenzahlungen würden aktuell zwar auf der operativen Cash-flow-Ebene verdient, ergebnisseitig sei dies aber nicht der Fall. Damit sei aus Sicht der Analysten mittelfristig ein Anstieg der Dividende auszuschließen.
Für 2012 erwarte das Management ein Wachstum des FFO um 6 bis 11% (43 bis 45 Mio. EUR). Nach Erachten der Analysten sei diese Guidance, unter Berücksichtigung der geplanten operativen Performance, konservativ. Die Analystenschätzungen lägen am oberen Ende der Range (BHLe: 45,2 Mio. EUR).
Nach den Zahlen würden die Analysten ihre Schätzungen anpassen. Man reduziere vor allem die Höhe der Verkaufserlöse auf Konzernebene, zum einen aufgrund geringerer Verkäufe und zum anderen aufgrund eines höheren Anteils der Verkäufe der Co-Investments. Das unveränderte Kursziel von 9,70 EUR lege man anhand des Dividenden-Modells, Peer-Group-Modells und der Analystenchätzungen für das Eigenkapital je Aktie fest.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe raten die Aktie von DIC Asset nach wie vor zu kaufen. (Analyse vom 14.03.2012) (14.03.2012/ac/a/nw)
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