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Praktiker-Aktie: Zinsreduktion ist falsches Zeichen
01.03.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Praktiker (ISIN DE000A0F6MD5 / WKN A0F6MD) unverändert mit dem Votum "verkaufen".
Praktiker habe gestern Nachmittag angekündigt, dass auch die Anleihegläubiger ihren Restrukturierungsbeitrag leisten sollten. Vorbehaltlich der Zustimmung im ersten Schritt von 50% der Inhaber der im Februar 2011 (Laufzeit bis Februar 2016) begebenen Anleihe solle der Kupon von 5,875% für die Restlaufzeit auf 1% reduziert werden.
Praktiker wolle mit diesem Schritt nach Erachten der Analysten vielleicht auch das Zeichen setzen, dass die Gesellschaft glaube, die Anleihe 2016 vollständig zurückzahlen zu können. Dies hätte gedanklich eine Kursentwicklung der Anleihe wieder Richtung 100 zur Folge, sodass die Anleihegläubiger über Kurszuwächse der Anleihe für die entgangenen Zinsen entschädigt werden würden.
Die Analysten würden diesen Schritt jedoch als falsches Zeichen werten, da die ersparten 12 Mio. Euro Zinsen keinen nennenswerten Beitrag zu den erforderlichen 300 Mio. Euro darstellen würden und diese Ankündigung zudem als deutliches Zeichen interpretieren, dass die aktuelle Lage der Gesellschaft unverändert kritisch sei. Somit würden die Analysten keine veränderte Aussage über die potenzielle Rückzahlungswahrscheinlichkeit sehen.
Insgesamt sei für die Analysten aktuell keine Visibilität über die Verfügbarkeit der notwendigen 300 Mio. Euro gegeben. Diese 300 Mio. Euro sollten sich wie folgt aufteilen: 170 Mio. Euro würden auf Fremdkapital, 50 Mio. Euro auf den Verkauf der Auslandstöchter in Polen, Luxemburg, Griechenland und Türkei und dementsprechend 80 Mio. Euro auf Eigenkapitalmaßnahmen entfallen.
Die Analysten hätten zunächst ihr Modell nicht verändert und würden weiterhin betonen, dass ihr Kursziel keine Verwässerungseffekte aus Eigenkapitalmaßnahmen (e 1:1 zu 1,50 Euro) beinhalte.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihr Anlageurteil "verkaufen" für die Praktiker-Aktie aufgrund der fundamentalen Erwartungen. Zudem würden sie den gestiegenen Vertrauensverlust bei den Investoren sehen. Das Kursziel werde bei 2,00 Euro belassen. (Analyse vom 01.03.2012) (01.03.2012/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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