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DEWB Möglichkeit am hoch attraktiven Markt der Optik/Sensorik zu partizipieren
31.01.2012
Montega AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Alexander Braun, Analyst der Montega AG, stuft Aktie von DEWB (ISIN DE0008041005 / WKN 804100) in seiner Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.
Die Deutsche Effecten- und Wechsel-Beteiligungs AG (DEWB) sei eine börsennotierte Beteiligungsgesellschaft mit Sitz in Jena. Das Unternehmen stelle mittelständischen Technologieunternehmen aus den Bereichen Optik (Photonik) und Sensorik Eigenkapital zur Wachstumsfinanzierung zur Verfügung. DEWB bewege sich dabei in einem hochattraktiven Markt, der in den vergangenen Jahren durchschnittlich mit 10% p.a. gewachsen sei. Weitere Vorteile der Fokussierung auf Optik/Sensorik seien:
- Querschnittstechnologie: Die Technologien würden in nahezu allen industriellen und technologischen Prozessen zum Einsatz kommen.
- Wichtiger Wertschöpfungsanteil: Optik/Sensorik hätten meist eine zentrale Rolle im Wertschöpfungsprozess (QS, Sicherheit) und seien somit weniger preissensitiv.
- Fragmentierter Käufermarkt: Industrie sei stark fragmentiert und biete eine Vielzahl an Investitionschancen bei gleichzeitig guten Exitmöglichkeiten.
DEWB habe im Bereich der Optik/Sensorik sowie bei anderen Investments bereits einen äußerst beachtlichen Track Record vorzuweisen und im Durchschnitt bei den Beteiligungen einen IRR von 14% bei einem Exit Multiple von ca. 1,3 erzielt. Zu den bedeutendsten Transaktionen würden das IPO und der spätere Blocktrade von Analytik Jena (Multipe: 3,3; IRR 88%), die Veräußerung von Anteilen an der optic (Multiple: 1,4; IRR: 42%) sowie die Trade Sales der OASIS (Multiple: 1,8; IRR: 15%) und KSW Microtec (Multiple: 1,7) gehören. Diese Erfolge und der daraus resultierende exzellente Ruf sowie das breite Netzwerk seien die Basis für den weiteren Deal-Flow des Unternehmens und wesentlicher Pfeiler der Wettbewerbsqualität von DEWB.
Durch die hohe Anzahl an Unternehmensveräußerungen in 2011 (vier Verkäufe) verfüge DEWB derzeit nur über vier Beteiligungen, von denen zwei wertbestimmend seien: a) NOXXON Pharma - ein Biotech-Unternehmen, das auf Basis einer revolutionären Technologieplattform Wirkstoffkandidaten für die Behandlung von Krankheiten entwickle und b) Nanotron - ein Technologieunternehmen mit führenden Lokalisierungslösungen im Bereich "child safety" und "livestock monitoring & management".
Der Newsflow sollte in den kommenden Quartalen vor allem durch den Ausbau des Beteiligungsportfolios im Bereich Optik/Sensorik getrieben sein. Zudem dürfte NOXXON im laufenden Jahr Studienergebnisse präsentieren, welche die Wirksamkeit der Technologie beweisen würden und damit die Basis für einen baldigen Exit schaffen sollten.
Die Aktie von DEWB notiere auf Höhe der Net-Cash Position von ca. 1,18 Euro je Anteilsschein. Damit gebe es die viel versprechenden Beteiligungen NOXXON und Nanotron derzeit zum Nulltarif. Zudem biete ein Investment die Möglichkeit, am hoch attraktiven Markt der Optik/Sensorik zu partizipieren, in dem sich das Unternehmen bereits durch eine Vielzahl äußerst erfolgreicher Exits bewiesen habe. Auf Basis einer Sum-of-the-Part Bewertung betrage der Potenzialwert je Aktie rund 3,00 Euro, wo die Analysten auch ihr Kursziel festlegen würden.
Die Analysten der Montega AG stufen die DEWB-Aktie in ihrer Ersteinschätzung mit "kaufen" ein. (Analyse vom 31.01.2012) (31.01.2012/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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