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Delticom vorläufige Geschäftszahlen 2011 stehen an - Wintergeschäft ohne Impulse
17.01.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Delticom (ISIN DE0005146807 / WKN 514680) weiterhin mit "kaufen" ein.
Delticom werde am Donnerstag, den 19.01.2012, die vorläufigen Zahlen für 2011 veröffentlichen. Große Überraschungen würden die Analysten nicht erwarten, nachdem das Unternehmen Ende November nochmals seine Guidance (Umsatz +10%, EBIT-Marge ca. 10,5%) bestätigt habe.
Das Winterreifengeschäft in Deutschland sei in Q4 sehr schwach gewesen. Erste Indikationen des Wirtschaftsverbandes der deutschen Kautschukindustrie (WdK) seien ernüchternd: Dezemberverkäufe sollten 36,5% unter Vorjahr gewesen sein. Für das Gesamtjahr 2011 werde ein Rückgang von 17,6% erwartet. Die Preise seien entsprechend unter Druck geraten und allein in den letzten acht Wochen des alten Jahres laut WdK um rund 10% gesunken.
Delticom werde sich von diesem Trend nicht völlig abkoppeln können. Zwar dürfte man von einer weiter steigenden Penetration des Online Handels gegenüber dem stationären Handel profitiert haben, dem Preisdruck werde man sich aber nicht entzogen haben können. Dadurch seien Margen, wie in Q4/2010 gezeigt, nicht erreichbar. Interessant für 2012 werde sein, wie hoch die Lagerbestände zum Ende des Jahres gewesen seien. Durch den Preisdruck steige die Gefahr einer Abwertung, speziell da die Natur- und Synthesekautschukpreise deutlich gesunken seien und Neureifenpreise in 2012 entsprechend weiter unter Druck kommen könnten.
Die Analysten würden ihre Schätzungen bis zur Veröffentlichung der Zahlen unverändert lassen. Aufgrund der geringen Penetration des Online-Handels (Bankhaus Lampe-Erwartungen: 6 bis 7%) sollte Delticom auch in einem schwächeren Marktumfeld Wachstum in 2012 zeigen. Das schwache Winterreifengeschäft sei mit dem Kursrückgang von knapp 20% seit Anfang November mehr als eingepreist.
Mit einem unveränderten Peer-Group- und DCF-basierten Kursziel von 87 EUR bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Kaufempfehlung für die Delticom-Aktie. (Analyse vom 17.01.2012) (17.01.2012/ac/a/nw)
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