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21.04/21:46 |
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| DE000A0JQ5U3 |
A0JQ5U |
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Manz erwartungsgemäß schwache Q3-Zahlen
17.11.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Manz (ISIN DE000A0JQ5U3 / WKN A0JQ5U) von "kaufen" auf "halten" herab.
Nach der Gewinnwarnung Ende Oktober, habe Manz die Q3-Zahlen präsentiert. Die operative Entwicklung der Gesellschaft sei zweigeteilt. Während deutliche Umsatzzuwächse im FPD- und New Businesssegment verzeichnet worden seien, sei das Solar Segment hinter den Erwartungen geblieben. Es gebe aktuell eine massive Überkapazität bei Zellfabriken, was sich negativ auf die Bestelltätigkeit der Kunden von Manz auswirke.
Unter Berücksichtigung der Marktsituation und des Auftragsbestands (ca. 21,5 Mio. EUR) sollte das Segment auch in den kommenden Quartalen schwache Zahlen melden. Zudem seien weitere Verschiebungen und Rücknahmen von bereits erhaltenen Aufträgen wahrscheinlich. Nach Erachten der Analysten werde die gestern vermeldete Übernahme der Innovationslinie für CIGS-Solarmodule von Würth Solar an der kurzfristigen operativen Entwicklung dieses Segments nicht ändern. Zwar könne man technologische Fortschritte in diesem Bereich besser implementieren, aber im aktuellen Marktumfeld sei es herausfordernd, Kunden dafür zu gewinnen.
Erfreulicher sei die Entwicklung des Segments FPD. Der Umsatz habe auf den Rekordwert von 77,7 Mio. EUR (40,5% der Gesamtumsätze) gesteigert werden können. Aufgrund der hohen Nachfrage aus Asien sowie des guten Auftragsbestands (35 Mio. EUR) rechne man mit einer kurzfristigen Fortsetzung der positiven Umsatzentwicklung.
Im dritten Bereich (New Business/Lithium-Ionen-Batterie) erwarte der Konzern ein starkes zweistelliges Wachstum (Umsatzanteil aktuell 3,6% bzw. 6,9 Mio. EUR). Entsprechend der Geschäftsentwicklung habe Manz Ende Oktober die Guidance 2011 reduziert (Umsatz: 220 bis 230 Mio. EUR; EBIT: Break-even bis leicht positiv). Man erwarte eine EBIT-Marge von 0,4%.
Für die Entwicklung in den kommenden Quartalen seien die Analysten vorsichtig.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe nehmen ihre Schätzungen für das Unternehmen zurück und stufen die Aktie von Manz nunmehr mit "halten" ein. Ihr Kursziel würden sie anhand ihres DCF-Modells festlegen (EBIT-Marge von 8%) und es von 35 EUR auf 25 EUR senken. (Analyse vom 16.11.2011) (17.11.2011/ac/a/nw)
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