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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 15,42 € |
15,62 € |
-0,20 € |
-1,28 % |
20.04/21:55 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0008303504 |
830350 |
- € |
- € |
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TAG Immobilien geringe Visibilität der Guidance 2012, keine Prognosenänderung
16.11.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von TAG Immobilien (ISIN DE0008303504 / WKN 830350) unverändert mit dem Rating "verkaufen" ein.
TAG Immobilien habe erstmals eine Prognose für 2012 veröffentlicht und plane für 2011 eine Dividendenausschüttung von EUR 0,20 je Aktie. Darüber hinaus habe das Unternehmen die Guidance für 2011 bestätigt (EBT EUR 50 bis 60 Mio., WRe EUR 75,4 Mio.). Angesichts eines 9M-EBT von EUR 53,5 Mio. und antizipierten positiven Einmaleffekten in Q4 von ca. EUR 17 Mio. sollte das Unternehmen ein EBIT von deutlich über EUR 60 Mio. erreichen.
Die geplante Dividende von EUR 0,20 je Aktie (EUR 14 Mio.) für 2011 sei ziemlich hoch angesetzt angesichts eines erwarteten operativen EBT von nur EUR 13 Mio. (ca. EUR 6 Mio. aus Mieten, ca. EUR 7 Mio. durch einen Immobilienverkauf).
TAGs EBT-Ziel 2012 von EUR 75 Mio. (WRe EUR 37 Mio.) habe eine geringe Aussagekraft, da es stark von Akquisitionen ("Lucky Buys") und Neubewertungsgewinnen auf das bestehende Immobilienportfolio (WRe EUR 20 Mio.) abhänge. In diesem Zusammenhang sei die Tatsache, dass TAGs Gutachter eine kleine lokale Gesellschaft sei, im Gegensatz zu GSW (ISIN DE000GSW1111 / WKN GSW111) oder Deutsche Wohnen (ISIN DE000A0HN5C6 / WKN A0HN5C), die CB Richard Ellis als Gutachter hätten, ein kritischer Punkt.
Angesichts der Prognose rechne TAG offenbar mit positiven Bewertungseffekten in Höhe von ca. EUR 60 Mio. in 2012, was recht ambitioniert sein dürfte, da die Visibilität bei zukünftigen Akquisitionen zurzeit niedrig sei.
Die zukünftigen Akquisitionen würden weitere Kapitalmaßnahmen erfordern. Da weder die Konditionen der Kapitalmaßnahmen, noch die Akquisitionen zurzeit absehbar seien, würden die Analysten ihre Schätzungen für 2012 unverändert lassen. Für 2012 liege ihre operative EBT-Schätzung bei EUR 15 Mio. (Q3/11 EUR 2,6 Mio.). In Bezug auf TAGs operative Performance bleibe die Zukunft vage. Es wäre besser gewesen, wenn TAG eine FFO-Guidance für 2012 gegeben hätte. Die relativ frühe Guidance für 2012 müsse vor dem Hintergrund der Notwendigkeit eines hohen Aktienkurses bei TAGs transaktionsorientiertem Geschäftsmodell gesehen werden, wobei die Aktien als Akquisitionswährung genutzt würden.
Die Analysten von Warburg Research bestätigen ihre Verkaufsempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von EUR 5,40 (Basis NAV) für die TAG Immobilien-Aktie. (Analyse vom 16.11.2011) (16.11.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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