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GFT finale Q3-Zahlen, Margen sollten sich verbessern
09.11.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Andreas Wolf, stuft die Aktie von GFT Technologies (ISIN DE0005800601 / WKN 580060) weiterhin mit "kaufen" ein.
GFT habe den Q3-Bericht veröffentlicht, der die vorläufigen Umsatz- und EBIT-Zahlen bestätigt habe. Eine Telefonkonferenz habe um 10 Uhr (MEZ) stattgefunden.
Während der final berichtete Umsatz und die operativen Zahlen keine Überraschung geboten hätten, sei die EPS-Schätzung aufgrund eines positiven Steuereffekts aufgrund der Abzugsfähigkeit von F&E-Aufwendungen in Spanien übertroffen worden.
Im Vergleich zum Q3 des Vorjahres könne die Margenreduktion hauptsächlich auf die niedrigere Auslastung zurückgeführt werden. Der höhere Anteil von Angestellten in Hochlohnländern erkläre die höheren Personalkosten pro Kopf.
Die Umsätze im Segment Services seien um 6,4% yoy auf EUR 28 Mio. gefallen, da Kunden aus dem Investmentbanking die Ausgaben im Bereich Body-Leasing verschieben und ihre ITBudgets 2011 nicht komplett ausschöpfen würden. Das liege unter anderem an den Unsicherheiten durch die Staatsschuldenkrise in Europa und werde auch die Umsätze in Q4 beeinflussen. Fixpreisprojekte seien davon jedoch weniger betroffen.
Das Segment Resourcing sei in Q3 nicht betroffen gewesen (+10,9% auf EUR 37,9 Mio.) und sollte auch in den kommenden Quartalen eine solide Entwicklung aufweisen. Jedoch werde GFT zukünftig einige seiner Third-Party-Management-Aktivitäten mit einem der größten Kunden aufgrund eines zu starken Preisdrucks einstellen.
Auf diese Geschäftsaktivität würden ca. EUR 50 Mio. der Umsätze entfallen, jedoch weniger als EUR 0,5 Mio. EBT. Demzufolge würden die Schätzungen der Analysten für 2012 ff. angepasst. Sie würden zeigen, dass GFT im kommenden Jahr Margenverbesserungen aufweisen sollte, was die Wahrnehmung der GFT-Aktie durch Investoren positiv beeinflussen sollte.
Das operative Momentum sei derzeit nicht vorteilhaft und das Sentiment werde durch die europäische Staatsschuldenkrise und der sich daraus ergebenden Zurückhaltung von GFT's Kunden aus der Finanzbranche beeinflusst.
Aufgrund der niedrigen Bewertung wird die Kaufempfehlung für die GFT-Aktie mit einem unveränderten Kursziel von EUR 5 jedoch bestätigt. (Analyse vom 09.11.2011) (09.11.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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