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Höft & Wessel Ausblick für 2011 gesenkt
04.11.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Höft & Wessel (ISIN DE0006011000 / WKN 601100) nach wie vor mit "halten" ein.
Höft & Wessel habe Zahlen für das dritte Quartal veröffentlicht. Zugleich sei der Ausblick für das Jahr 2011 gesenkt worden. Das Management erwarte nun einen Umsatz von EUR 93 Mio. (zuvor mehr als EUR 96 Mio.) sowie ein ausgeglichenes EBIT (zuvor: ca. EUR 3 Mio.).
Die hinter den Erwartungen zurückbleibenden Umsätze seien unter anderem auf verschobene Projektabnahmen im Segment Almex zurückzuführen. Daher seien in diesem Segment die Umsätze um 18% yoy auf EUR 9,3 Mio. (Warburg Research-Erwartung: EUR 11,9 Mio.) zurückgegangen. Diese Projektverschiebungen würden sich auch in einem Anstieg des Working Capital widerspiegeln, das zu einem großen Teil den operativen Cash Flow (EUR -4,5 Mio.) erkläre.
Die Umsatzentwicklung im Segment Skeye reflektiere mit einem Anstieg um 6,5% gegenüber dem Vorjahresquartal auf EUR 4,7 Mio. (Warburg Research-Erwartung: EUR 5,8 Mio.) die höhere Nachfrage der Kunden, zu denen insbesondere der Einzelhandel gehöre. Die sequenzielle Betrachtung zeige jedoch eine Abschwächung. Diese habe auch über den Partnervertrieb, der sich im Aufbau befinde, nicht abgefangen werden können. Wenngleich Höft & Wessel bereits 16 Partner in 2011 gewonnen habe, würden entsprechende Umsätze eine Vorlaufzeit benötigen.
Im Segment Metric sei der Umsatz gegenüber dem Vorjahresquartal nahezu unverändert gewesen (EUR 5,4 Mio.; Warburg Research-Erwartung: EUR 5,4 Mio.).
Das negative Ergebnis sei auf Skaleneffekte bei einer nahezu unveränderten Fixkostenbasis zurückzuführen. Zudem seien die Projektkosten im Segment Almex gestiegen, was mit der hohen Komplexität zuletzt gewonnener Projekte einhergehe.
Der Newsflow sollte sich mit dem vierten Quartal verbessern. Die Guidance des Unternehmens impliziere einen Q4-Umsatz von EUR 30 Mio. sowie ein EBIT von über EUR 3 Mio. Gleichzeitig berge der in diesem Jahr begonnene Aufbau des Partnervertriebs das Potenzial, positive Impulse für das Segment Skeye ab dem kommenden Jahr zu liefern.
Vor dem Hintergrund der Zahlen für das dritte Quartal seien die Schätzungen reduziert worden. Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells werde von EUR 3,90 auf EUR 3,00 gesenkt.
Das "halten"-Rating für die Höft & Wessel-Aktie bleibt unverändert, so die Analysten von Warburg Research. (Analyse vom 04.11.2011) (04.11.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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