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PSI Energiewende noch nicht spürbar, Prognosen angepasst
01.11.2011
Montega AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Wais Samadzada, Analyst der Montega AG, stuft die Aktie von PSI (ISIN DE000A0Z1JH9 / WKN A0Z1JH) nach wie vor mit "halten" ein.
Die PSI AG habe am 28.10.2011 Geschäftszahlen zum 3. Quartal 2011 berichtet. Bei einem Umsatzzuwachs von 3% auf 117,3 Mio. Euro habe sich das EBIT zwar um 16% auf 6,3 Mio. Euro verbessert, jedoch unter den Erwartungen des Marktes und des Managements gelegen. Die EBIT-Guidance sei von 13 bis 15 Mio. Euro auf 10 bis 11 Mio. Euro gesenkt worden.
Während das Segment Produktionsmanagement ein dynamisches Wachstum von 15% auf 56,1 Mio. Euro aufgewiesen habe und das EBIT von 0,2 Mio. Euro auf 3,6 Mio. Euro gestiegen sei, habe der Geschäftsbereich Energiemanagement noch nicht von der angestrebten Energiewende profitieren können. Bei einem leichten Umsatzanstieg von 4% auf 47 Mio. Euro sei das Ergebnis durch hohe Projektaufwendungen und Investitionen für elektrische Verteilernetzsysteme belastet worden.
Das EBIT sei dementsprechend von 4,7 Mio. Euro auf 3,1 Mio. Euro zurückgegangen. Der Geschäftsbereich Infrastrukturmanagement habe nach dem Verkauf der Telekommunikationssparte einen Umsatzrückgang von 28% auf 14,2 Mio. Euro verbucht. Das operative Ergebnis habe 1 Mio. Euro betragen.
Der Geschäftsbereich Energiemanagement, spätestens seit der Energiewende durch die Bundesregierung der Hoffnungsträger bei PSI, habe von den politischen Vorgaben bisher noch nicht profitieren können. Investitionen in neue Energienetze seien sehr kostspielig und würden einer langen Planungsphase bedürfen, sodass sich in 2011 noch keine zusätzlichen Ergebniseffekte ergeben sollten. PSI gehe davon aus, dass die großen Netzbetreiber erst ab 2012 in den Netzausbau investieren würden.
Angesichts der hohen Kostenbelastung im Segment Energiemanagement und der bisher ausgebliebenen Investitionen der Netzbetreiber in neue Netze würden die Analysten ihre Umsatz- und Ergebniserwartungen senken. Sowohl beim Umsatz als auch beim EBIT dürfte das Unternehmen in 2011 nur leichte Zuwächse verzeichnen.
Auch wenn die operative Entwicklung unter den Erwartungen der Analysten geblieben sei, würden sie den Investment Case weiterhin als intakt ansehen, wenngleich sich der Zeitrahmen um neun bis zwölf Monate nach hinten verschieben würden. PSI habe mit ihren Softwarelösungen eine Schlüsselstellung im Zukunftsmarkt Smart Grids und dürfte einer der Hauptprofiteure der Energiewende sein.
Bei einem aktualisierten Kursziel von 19,50 Euro lautet das Rating für die PSI-Aktie wegen des begrenzten Upside-Potenzials weiterhin "halten", so die Analysten der Montega AG. (Analyse vom 01.11.2011) (01.11.2011/ac/a/nw)
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