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Sixt Geschäft läuft weiterhin sehr gut
16.09.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christian Ludwig, stuft die Aktie von Sixt (ISIN DE0007231326 / WKN 723132) weiterhin mit "kaufen" ein.
Auf der Roadshow in München mit CFO Dr. zu Putlitz und dem Leiter Konzernfinanzen, Dieter Hanel, seien die positiven Aussagen zu den Halbjahreszahlen (Umsatz -0,5% yoy, EBT +104% yoy) bestätigt worden: Eine konjunkturell bedingte Nachfrageabschwächung sei nicht spürbar, die Nachfrage nach Mietfahrzeugen steige weiterhin (H1: +11,9%); besonders Spanien (mehr als +20%) und Deutschland (+9%) würden sehr gut laufen, auch in Q3. Das Fokussieren auf höher-margige Full Service-Verträge im Leasingbereich habe zwar einen Umsatzrückgang zur Folge (Q2: -4,1%), aber die Profitabilität steige an.
Nach dem erfolgreichen Start in Miami mit 800 Mietfahrzeugen Anfang des Jahres habe Sixt nun eine zweite Station in Ft. Lauderdale eröffnet. Das Konzept sei analog zu dem Eintritt in den spanischen Markt: eröffnen einer Station an einem Urlaubsflughafen, sodass man eine Grundlast mit Urlaubern aus den Stammländern (D, UK, in den USA auch aus Brasilien) erziele, Markenbekanntheit vor Ort langsam steigern und opportunistische Übernahme/Eröffnung weiterer Stationen. So wachse man zwar langsam, gehe aber auch keine finanziellen Risiken ein.
Das zusammen mit BMW (ISIN DE0005190003 / WKN 519000) ins Leben gerufene Car Sharing Projekt DriveNow sei vor drei Monaten in München gestartet worden. Aktuell stünden ca. 300 Autos im Münchener Stadtgebiet zur Verfügung, rund 5.000 Mitglieder seien registriert. Mit Minutenkosten von 0,29 Euro sei das Angebot kein Ersatz für den klassischen Mietwagen (24h würden knapp 210 Euro kosten), sondern ein Mobilitätsangebot für Kurzstrecken innerhalb der Metropole. Mit Berlin werde ein weiterer Standort Ende September folgen, eine dritte deutsche Stadt sei in Planung.
Mittelfristig erwarte Sixt über 100 Mio. Euro Umsatz und eine EBT-Marge von rund 10% - das wären ca. 0,07 Euro EPS, da das JV anteilig at-equity konsolidiert werde. Dies höre sich erst einmal nicht übermassig interessant an, allerdings werde der US-amerikanische Wettbewerber Zipcar (ISIN US98974X1037 / WKN A1C0P9) (8.000 Fahrzeuge; 560k Mitglieder) trotz USD 50m Verlust in den letzen fünf Jahren an der Börse bereits mit 780 Mio. Euro bewertet.
Die Analysten hätten ihre Schätzungen nach den Q2-Zahlen angepasst. Für 2011 würden sie einen leicht geringeren Umsatz aufgrund der geringeren sonstigen Mieterlöse erwarten (Änderung der Flotteneinkaufsbedingungen), aber ein höheres EBT dank besserer Auslastung. Für 2012 seien sie jedoch aufgrund der konjunkturellen Erwartungen etwas vorsichtiger, was die Margen betreffe. 2013 sollte das Geschäft jedoch wieder anziehen. Das EPS sei zudem um den Aktiensplit vom Juni adjustiert worden.
Aufgrund der guten Marktstellung bleibt die Sixt-Aktie ein Kauf mit einem neuen DCF-basierten, von 21,50 Euro auf 23,00 Euro erhöhten, Kursziel, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. (Analyse vom 16.09.2011) (16.09.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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