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S.A.G. Solarstrom Guidance ambitioniert, aber erreichbar
01.09.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von S.A.G. Solarstrom (ISIN DE0007021008 / WKN 702100) unverändert mit "kaufen" ein.
Folgende Punkte hätten im Gespräch mit dem CFO Herrn Koch im Fokus gestanden: Das italienische Großprojekt (48 MWp; Wert von über 100 Mio. EUR) sei baulich abgeschlossen und werde nun ans Stromnetz angeschlossen. Die Cash-flows aus dem Verkauf des Projektes sollten noch in Q4 fließen. Die Guidance (Umsatz: 260 bis 280 Mio. EUR; EBIT: 16 bis 18 Mio. EUR) sei laut Managementangaben weiterhin erreichbar; trotz des starken Preisverfalls an Modulen und des schwachen Partnervertriebs in Deutschland.
Darüber hinaus werde der Umsatz in 2012 durch kleinere Projekte erzielt werden. Um bei den Serviceangeboten für Windenergie Fuß zu fassen, könnte eine Übernahme erfolgen (BHLe: max. 2 Mio. EUR Investition). Für die Gesellschaft sehe das Management Expansionsmöglichkeiten in den USA (werde gerade aufgebaut) und mittelfristig auch in der Türkei. Man befinde sich in Gesprächen für den Verkauf eines Teils des Solarparkportfolios; kurzfristig sei kein News-flow zu erwarten. Eine weitere Verlängerung der Wandelanleihe sei unwahrscheinlich. Zudem seien die Q2-Zahlen Bestandteil des Gespräches gewesen.
Insgesamt sei das zweite Quartal ergebnisseitig schwach gewesen. Dabei sei die Entwicklung in den einzelnen Segmenten unterschiedlich ausgefallen. Der Bereich Projektierung und Anlagenbau habe sein EBIT mehr als verdreifachen können. Im Segment Partnervertrieb sei es durch das schwache Deutschlandgeschäft um 71,1% zurückgegangen. Das H2 werde durch ein stärkeres Deutschlandgeschäft und den Abschluss des italienischen Projektes stärker, sodass die Guidance erreichbar bleibe.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe passen ihre Zahlen für das Gesamtjahr nicht an und bestätigen nach den Zahlen ihre Anlageempfehlung "kaufen" für die S.A.G. Solarstrom-Aktie. Das unveränderte Kursziel von 5,80 EUR werde anhand des Peer-Group-Vergleiches und des DCF-Modells festgelegt. (Analyse vom 01.09.2011) (01.09.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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