|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
GSW Immobilien H1-Zahlen in line
30.08.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst von Warburg Research, bewertet die Aktie von GSW Immobilien (ISIN DE000GSW1111 / WKN GSW111) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
GSW Immobilien habe solide H1-Zahlen veröffentlicht, die den Prognosen entsprochen hätten. Eine Telefonkonferenz habe um 11:00 Uhr stattgefunden. Das Mietergebnis habe leicht unter dem Vorjahresniveau aufgrund eines um 1% geringeren Portfolios gelegen.
In H1 habe GSW Immobilien 298 Wohneinheiten ca. 40% über dem Buchwert verkauft. Das EBITDA, bereinigt um EUR 6,7 Mio. IPO-Kosten und EUR 2,9 Mio. Projektkosten habe bei EUR 59 Mio. gelegen. Der FFO I exklusive Immobilienverkäufe in Höhe von EUR 29 Mio. habe unter dem Vorjahresniveau aufgrund von EUR 10 Mio. höheren Zinsaufwendungen im Hinblick auf die Refinanzierung in Q1/11 gelegen (Wechsel von kurz- zu langfristiger Finanzierung).
Als Folge des IPO im April 2011 habe sich GSW Immobilien's NAV von EUR 24,90 auf EUR 27,67 je Aktie erhöht. Aufgrund des Mittelzuflusses habe sich der LTV um 4 PP auf 57% verbessert, ein exzellenter Wert, um günstige Finanzierungskonditionen bei Portfolioakquisitionen zu erhalten.
GSW Immobilien habe seine Guidance für 2011 mit einem FFO I Ziel von EUR 54 bis 59 Mio. bestätigt, was zu einer Dividende von EUR 0,86 bis 0,93 je Aktie führe, basierend auf der anvisierten Ausschüttungsquote von 65%. Des Weiteren plane das Unternehmen 5 bis 6 Tsd. Einheiten innerhalb der kommenden zwei Jahre zu erwerben.
Die durchschnittliche Nettokaltmiete habe sich um 1,2% auf EUR 4,94 pro m² yoy erhöht, was angesichts des anvisierten Ziels von 2,5% für 2011 relativ niedrig erscheine. Der Grund hierfür liege darin, dass die auf dem Mietspiegel 2009/10 basierenden Mieterhöhungen frühestens ab November wirksam würden. Vor diesem Hintergrund würden diese Mietsteigerungen erst in 2012 vollständig in der G&V sichtbar.
In Anbetracht des bevorstehenden Endes der lock-up Frist (15. Oktober 2011) könnten die Altaktionäre Whitehall (19,7%) und Cerberus (20%) weitere Aktien platzieren, was den Aktienkurs dann kurzfristig belasten dürfte. In diesem Fall würde sich jedoch eine außerordentliche Kaufgelegenheit bieten.
Das vielversprechende Portfolio in Berlin und die starke FFO-Rendite von 7%, die zu einer attraktiven Dividendenrendite von ca. 4% führe, sowie die 30%-Upside zum NAV würden die attraktive Bewertung der Aktie unterstreichen. Die überdurchschnittlichen Mieterhöhungen würden beachtliches Aufwertungspotenzial als Basis für einen steigenden NAV bieten.
Die Kaufempfehlung für die GSW Immobilien-Aktie wird von den Analysten von Warburg Research mit einem unveränderten Kursziel von EUR 28 bekräftigt. (Analyse vom 30.08.2011) (30.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken