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H&R WASAG kaufen
21.08.2002
Conrad Hinrich Donner Bank
Die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank bewerten die H&R WASAG-Aktie (WKN 775700) mit "kaufen".
Im Fusionsjahr 2001 habe die H&R WASAG AG trotz schwacher Konjunkturentwicklung den Umsatz (gegenüber Pro-forma-Zahlen für 2000) um 11,5% auf 193,6 Mio. Euro erhöhen und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) um rund 89% auf 12,5 Mio. Euro steigern können. Im ersten Halbjahr 2002 seien die eigenen Prognosen übertroffen worden. Angesichts schwieriger Rahmenbedingungen (Konjunktur, Ölpreis) habe sich der Konzern mit einem Umsatzminus von 2,3% gut aus der Affäre ziehen können.
Das EBIT sei zwar um 20,2% auf 6,3 Mio. Euro gefallen, allerdings seien im Vorjahr außerordentliche Erträge angefallen. Das operative Ergebnis sei dagegen um 6,2% auf 10,4 Mio. Euro verbessert worden. H&R WASAG operiere ohne Bankverbindlichkeiten.
Nach einem erwarteten Ergebnisrückgang in 2002 erschienen einhergehend mit einer konjunkturellen Belebung in den Folgejahren 2003 und 2004 Gewinnzuwächse realistisch. Hierzu sollten unter anderem auch die Investitionen zur Erweiterung der Kapazitäten im Bereich der Feindestillation beitragen. Ab 2004 solle eine im Bau befindliche thermische Abfallbehandlungsanlage (Gemeinschaftsprojekt mit der RWE Power AG) die jährlichen Energiekosten um etwa 2 Mio. Euro senken.
In den kommenden Jahren würden ferner Verlustvorträge von insgesamt mehr als 60 Mio. Euro genutzt. Im Zuge des Abbaus (Verteilung voraussichtlich bis 2006) werde die Steuerbelastung den Gewinn je Aktie belasten.
Nach der erfolgreichen Verschmelzung erscheine die Aktie der H&R WASAG AG günstig bewertet. Dafür spreche nicht nur das niedrige Kurs-Gewinn-Verhältnis, sondern auch die erwartete Dividendenrendite. Das Kursziel entspreche dem Wert des Verschmelzungsgutachtens vom 01.05.2001, was aktuell einem Kurspotenzial von gut 22% entspreche.
Aufgrund der Marktenge empfehlen die Analysten der Conrad Hinrich Donner Bank bei der H&R WASAG-Aktie Käufe, die als aussichtsreiche Depotbeimischung dienen sollen, zu limitieren.
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