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Sky Deutschland Net Income-Verlust auf anhaltend hohem Niveau
12.08.2011
Nord LB
Hannover (aktiencheck.de AG) - Jan Christian Göhmann, Analyst der Nord LB, stuft die Aktie der Sky Deutschland AG (ISIN DE000SKYD000 / WKN SKYD00) von "verkaufen" auf "halten" hoch.
Die Erlössteigerung von 17,2% auf 267,7 Mio. EUR von Sky Deutschland sei in den deutlichen Zuwächsen bei den Programmumsätzen von +18,9% auf 252,5 Mio. EUR zu suchen. Das EBITDA habe sich aufgrund der erhöhten Umsatzbasis und der im y/y-Vergleich rückläufigen Programmkosten von -47,4 Mio. EUR auf - 23,4 Mio. EUR verbessert. Insgesamt sei auf der Net Income Ebene ein Verlust von 53,6 Mio. EUR zu verzeichnen.
Die vom Unternehmen nun angegebene Zielrichtung für das Geschäftsjahr 2011 liege sowohl im Rahmen der Markterwartungen als auch im Rahmen der Analystenprognosen. Prognostiziert worden seien für das GJ 2011 ein EBITDA zwischen -145 Mio. EUR und -175 Mio. EUR sowie 300.000 Nettoneukunden.
Für den Break-Even auf EBITDA-Ebene erwarte das Unternehmen, eine Abonnentenbasis von 3 bis 3,2 Mio. zu benötigen. Nach Schätzungen der Analysten (2,95 Mio. Abonennten zum Ende GJ 2011) dürfte Sky Deutschland im GJ 2011 unter dieser Schwelle bleiben. Um auf Net Income Ebene schwarze Zahlen zu schreiben, benötige das Unternehmen nach Analysteneinschätzung mindestens 3,4 Mio. Abonnenten.
Die Analysten würden vor dem Hintergrund des schwierigen Marktes in Deutschland das hohe benötigte Wachstum als ambitioniert ansehen. Die wesentlichen Risiken lägen daher in einer langsamer als erwartet verlaufenden Neukundengewinnung. Sie hätten ihre Schätzungen für das GJ 2011 und GJ 2012 leicht angepasst.
Die Analysten der Nord LB haben das Kursziel für die Aktie von Sky Deutschland von 2 EUR auf 2,20 EUR angehoben und stufen das Papier auf dem zuletzt deutlich ermäßigten Kursniveau auf "halten" hoch. (Analyse vom 12.08.2011) (12.08.2011/ac/a/nw)
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