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VERBIO Umsatz- und Ergebniserwartung getroffen, Ausblick weiterhin positiv
11.08.2011
Montega AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Wais Samadzada, Analyst der Montega AG, stuft die VERBIO-Aktie (ISIN DE000A0JL9W6 / WKN A0JL9W) unverändert mit "kaufen" ein.
VERBIO habe heute die Zahlen für das zweite Quartal 2011 veröffentlicht. Der Umsatz habe im Vorjahresvergleich wie erwartet auf 172,5 Mio. Euro deutlich gesteigert werden können (+21%, Vj: 142,5 Mio. Euro). Der Grund für den Anstieg sei der positive Umsatzbeitrag der Märka (29,9 Mio. Euro). Das EBIT habe mit -3 Mio. Euro deutlich unter dem Vorjahreswert gelegen (3,2 Mio. Euro). Dieses sei vor allem auf Anlaufschwierigkeiten bei der Biogasproduktion, gestiegene Abschreibungen im Bioethanolsegment sowie positive Einmaleffekte im Vorjahreszeitraum zurückzuführen.
Die Zahlen lägen im Rahmen der Erwartungen der Analysten. Allerdings würden das Hochfahren der Biogasproduktion und die nachhaltige Kapazitätsauslastung die entscheidenden Faktoren für die Equity Story von Verbio bleiben.
Die Einführung von E10 zu Anfang des Jahres sei durch eine sehr negative Berichterstattung begleitet worden, die auch in Q2 spürbar negative Einflüsse gehabt habe. Die Auslastung habe folglich mit 58,9% nur unwesentlich höher gelegen als im Vorquartal. Mittlerweile habe sich die Diskussion rund um das Thema "E10" vollkommen gelegt.
Auch die von der Mineralölindustrie zum Jahresende 2010 aufgebauten Vorräte und die "Blendaktivitäten" im ersten HJ dürften im zweiten Halbjahr deutlich abnehmen, was in einer steigenden Bioethanolnachfrage münden dürfte. Für Q3 sei VERBIO bereits vollkommen ausverkauft. Auch für das Q4 sehe das Unternehmen einen ähnlich positiven Trend. Die Meldungen der Mineralölgesellschaften würden diese Entwicklung bestätigen und auf ein positives zweites Halbjahr schließen lassen.
Die Biogasnachfrage werde weiterhin das zentrale Thema bei VERBIO bleiben. Zwar habe das Unternehmen weitere Stadtwerke als Kunden gewonnen, es bleibe jedoch abzuwarten, wann VERBIO nachhaltig auf Volllast produzieren könne. Laut Management liege die derzeitige Auslastung bei ca. 85%. In H2 2011 werde VERBIO die Produktion noch einmal abschalten, um die Prozessstabilität zu überprüfen. Anschließen dürfte sich herausstellen, welche Auslastung VERBIO nachhaltig "fahren" könne. In Q4 sollte VERBIO hierzu belastbare Informationen geben können.
Der allgemeine Ausverkauf der letzten Handelstage sei auch an VERBIO nicht spurlos vorbeigegangen. Allerdings sei das Risiko aus einem möglichen Rezessionsszenario für die Geschäftsentwicklung von VERBIO beschränkt. Bisher habe VERBIO die Strukturen nicht so aufgebaut, dass ein signifikanter Nachfragerückgang zu einer deutlichen Belastung führen würde. Darüber hinaus dürften bei einem Rezessionsszenario auch die Materialkosten deutlich sinken, was einen Natural Hedge darstelle. Lediglich das Biodieselsegment könnte durch eine Rezession und ein mögliches Abflachen der gewerblichen Transporte negativ beeinflusst werden.
Auf dem aktuellen Kursniveau würden die Analysten das weitere Downside-Risiko als sehr begrenzt einschätzen. Sobald sich abzeichne, dass Biogas nachhaltig auf einem hohen Auslastungsniveau produziert werden könne, rechne man mit einem deutlichen Kursanstieg.
Die Analysten der Montega AG bestätigen ihre Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 5,80 Euro für die VERBIO-Aktie. (Analyse vom 11.08.2011) (11.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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