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GFT Technologies Resourcing treibt Umsatzwachstum
11.08.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Andreas Wolf, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von GFT Technologies (ISIN DE0005800601 / WKN 580060) nach wie vor mit "kaufen" ein.
GFT Technologies habe gute Zahlen für das zweite Quartal veröffentlicht. Der Umsatz sei um 24% auf EUR 74,5 Mio. gestiegen (WRe: EUR 72 Mio.), getrieben vor allem vom starken Resourcing-Geschäft (+47% yoy auf EUR 45 Mio.) - über alle adressierten Branchen und Länder sei die Nachfrage stark gewesen. Das margenstärkere Service-Segment sei yoy im zweiten Quartal etwa unverändert mit EUR 29,4 Mio. gewesen und sollte in der zweiten Jahreshälfte eine Belebung sehen.
Die Ergebniskennziffern hätten sich absolut gegenüber dem Vorjahresquartal verbessert. Ein höherer Anteil von Resourcing-Umsätzen, die mit unter dem Konzerndurchschnitt liegenden Margen einhergehen würden, sowie Kosten für die Akquisition von Asymo (ca. EUR 400 Tsd.), würden den Margenrückgang erklären.
Angesichts der Eintrübung konjunktureller Indikatoren würden die Schätzung für 2012ff. reduziert. Zuletzt negativ überraschende Zahlen aus der Software-Branche (z.B. Temenos) würden auf eine sich abschwächende Nachfrage der Finanzindustrie deuten. Da GFT Core-Banking-Prozesse adressiere und diese warte, dürften die Einflüsse einer konjunkturellen Abkühlung abgefedert werden. GFT Technologies habe bereits in der vergangen Finanz- und Konjunkturkrise bewiesen, dass das Unternehmen auch unter schwierigen Rahmenbedingungen nicht nur profitabel bleibe, sondern auch mit einem ROCE von über 10% die Kapitalkosten verdiene.
Die gute Profitabilität des Unternehmens sei insbesondere durch dessen Geschäftsmodell bedingt: Das Segment Services sei synergetisch mit dem Segment Resourcing (Vermittlung von IT-Spezialisten) verknüpft. Deshalb führe der Einsatz von IT-Freiberuflern im Dienstleistungsgeschäft zu flexiblen Kostenstrukturen und erlaube es, auf Umsatzschwankungen zeitnah reagieren zu können. Angesichts der guten Visibilität für die zweite Jahreshälfte (die erwarteten Umsätze seien zu über 80% bereits abgedeckt) habe das Management die Erwartung eines Umsatzes von EUR 275 Mio. und eines EBT von EUR 13 Mio. bestätigt.
Angesichts der reduzierten Schätzungen der Analysten sei das Kursziel von EUR 5,60 auf EUR 5,30 reduziert. Das aktuelle Kursniveau werde gestützt durch einen Buchwert von ca. EUR 3 je Aktie, der zu etwa einem Drittel durch die Nettofinanzposition GFT's untermauert sei.
Die GFT Technologies-Aktie bleibt für die Analysten von Warburg Research weiterhin ein Kauf. (Analyse vom 11.08.2011) (11.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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