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VERBIO will 2012 kräftig Geld verdienen
05.08.2011
TradeCentre.de
Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Für die Experten von "TradeCentre.de" ist die VERBIO-Aktie (ISIN DE000A0JL9W6 / WKN A0JL9W) nach Beruhigung des Gesamtmarktes wieder kaufenswert.
Der Anbieter von Biokraftstoffen habe die Prognose für das Jahr 2011 auf der Ertragsseite nach unten anpassen müssen. Anstatt einem EBITDA zwischen 35 und 40 Millionen Euro solle sich der operative Gewinn vor Abschreibungen auf 25 bis 30 Millionen Euro belaufen. Das EBIT werde nunmehr zwischen 6 und 12 Millionen Euro erwartet anstatt zuvor zwischen 15 und 25 Millionen Euro. Das sei nicht schön; aber nicht zu ändern. Wie der Vorstandschef Claus Sauter den Experten bei ihrem Besuch in der Firmenzentrale in Leipzig erklärt habe, hänge die reduzierte Gewinnprognose im Wesentlichen an der geringer als erwarteten Produktion von Biogas.
Die Produktionskapazität für Biogas von derzeit insgesamt 60 Megawatt habe aufgrund technischer Schwierigkeiten nicht wie geplant hochgefahren werden können, so dass in den ersten beiden Quartalen wesentlich weniger Biogas als geplant habe produziert werden können. Durch die begrenzte Verfügbarkeit der Kapazitäten und der längeren Dauer für das Hochfahren im Zusammenhang der Entschwefelung der Biogasanlagen, wirke sich laut dem CEO mit einem zuvor angenommenen Gewinnbeitrag von circa sieben Millionen Euro nachteilig auf den Profit aus. Ein weiterer Effekt resultiere aus den Startschwierigkeiten auf dem E10-Markt im Bereich Bioethanol. VERBIO werde in der kommenden Woche die Zahlen für das erste Halbjahr verkünden. Man sollte aus den dargestellten Gründen nicht viel erwarten.
Das Gute: Die erste Halbzeit sei vorbei. Die Zweite werde besser! Das verspreche Sauter den Experten. "Im Bereich Biogas haben wir alle technischen Probleme gelöst. Wir arbeiten inzwischen mit einer Auslastung von 80 Prozent und fahren die Anlagen weiter hoch." Seit Anfang Juli laufe auch das Geschäft mit Bioethanol auf Hochtouren. Nach einer Auslastung in Q2 der Kapazitäten auf Vorquartalsniveau, sei das Unternehmen im dritten Quartal bereits ausverkauft. Für das Schlussquartal sei die Produktion bereits heute zu knapp 80 Prozent verkauft. "E10 wird inzwischen am Markt viel besser angenommen. Das wirkt sich sehr positiv aus, weshalb ich für den Bereich zuversichtlich bin."
"Überraschend gut" entwickle sich der Verkauf vom dritten Kraftstoff des Konzerns, den Biodiesel. "Uns hilft die Marktbereinigung und die Nachhaltigkeitsverordnung", sage Sauter. Die Auslastung liege bei über 70 Prozent.
Perspektivisch habe VERBIO die besten Chancen im Bereich Biogas zu wachsen. Der Vorstand baue die Kapazitäten in dieser Einheit kräftig aus. Im Verlauf des kommenden Jahres solle sich die Produktion auf 125 Megawatt verdoppeln. Das Gas werde ins Netz eingespeist und solle für die Mobilität bei Gasfahrzeugen verwendet werden. "Wir verkaufen unser Biogas zum Erdgaspreis." Der Ausbau koste weitere 40 Millionen Euro und sei finanziert. Ab 2013 könne das Unternehmen über die volle Kapazität von 125 Megawatt verfügen. Laut Sauter solle dies einen EBIT-Beitrag von 30 bis 40 Millionen Euro zum Konzern beisteuern. Mit dem Ausbau dieser Investition sei noch lange nicht Schluss. "Mein Ziel ist eine weitere Verdopplung auf ein Volumen von 250 Megawatt."
An der Verwirklichung des weiteren Ausbaus von 125 Megawatt arbeite der Firmenchef mit Hochdruck. Ziel sei, diese Anlagen in Osteuropa gemeinsam mit Landwirten hochzuziehen. Die Leipziger würden die Technologie liefern und der Landwirt die dazu notwendigen Rohstoffe. Ein erstes Projekt sei in Ungarn geplant. Offen für diesen vollständigen Ausbau sei noch die Finanzierung. "Wir prüfen verschiedene Optionen. Eine Kapitalerhöhung kann ich allerdings ausschließen." Eine Option wäre eine Anleihe. Das werde von Sauter nicht unbedingt favorisiert. Eine weitere Option sei ein zusätzlicher Partner aus der Industrie oder ein Projektinvestor für die Biogasanlagen in Osteuropa. Das wäre sicherlich der charmanteste Weg.
Sollte das zweite Halbjahr wie von Sauter erwartet nunmehr positiv verlaufen, könnte VERBIO am Jahresende am oberen Ende der EBIT-Range landen. Dennoch sollten Anleger den Blick auf die Folgejahre richten. Die grundsätzliche Story sei absolut intakt. Das Gewinnversprechen für dieses Jahr habe sich lediglich auf der Zeitachse um ein Jahr verzögert. 2012 dürfte VERBIO im eingeschwungenen Zustand der Biogasaktivitäten, einem soliden Geschäft mit Biodiesel und Bioethanol, ein EBIT von mindestens 25 bis 30 Millionen Euro erwirtschaften. Das Unternehmen müsse jetzt allerdings liefern. Den Ausrutscher in diesem Jahr würden die Experten abhaken. Einen weiteren sollte sich Sauter nicht mehr leisten. Sonst sei das bisher zurückgewonnene Vertrauen in das Management ganz schnell wieder weg.
Nach dem deutlichen Kursrückgang sehe man für die Aktie hohe Chancen. Bei Kursen um drei Euro werde das Unternehmen lediglich mit knapp 200 Millionen Euro kapitalisiert. Der Buchwert liege bei 330 Millionen Euro. Die Aktie sei sodann alles andere als teuer.
Sobald sich der Gesamtmarkt wieder etwas beruhigt, ist die VERBIO-Aktie nach Meinung der Experten von "TradeCentre.de" wieder kaufenswert. (Analyse vom 05.08.2011) (05.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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