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DEUTZ Q2-Zahlen besser als erwartet
04.08.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christian Ludwig, stuft die Aktie von DEUTZ (ISIN DE0006305006 / WKN 630500) unverändert mit "kaufen" ein.
Mit den Q2-Zahlen habe DEUTZ den Turnaround bestätigt. Zwar sei der Umsatz auf Grund von negativen Mixeffekten (mehr kleinere Baumaschinenmotoren) nicht analog zum Absatz gewachsen, aber dank eines auf rund 34k Motoren gesenkten Break-even-levels, habe ein Operating Leverage von 15% erzielt werden können. Die EBIT-Marge in Q2 von 6,7% sei die höchste Quartalsmarge seit 2005, damit werde das ausgegebenen 2012er Margenziel von 7,0% realistischer.
Positiv sei auch das Working Capital Management zu sehen. Trotz des Umsatzwachstums von 36% yoy im H1 sei nur ein Anstieg von 1,7% zu verzeichnen. Entsprechend sei der operative CF auf 30,3 Mio. EUR gewachsen (Vj: - 18,6 Mio. EUR). Für das Gesamtjahr dürfte der FCF jedoch noch leicht negativ sein, da die Investitionen in Capex (ca. 60 Mio. EUR) und R&D (ca. 100 Mio. EUR) für die neuen Emmissionsvorschriften noch belasten.
Der Auftragseingang habe dagegen etwas geschwächelt. Zwar habe das Wachstum zum Halbjahr noch 20,9% (b-2-b von 1,1) betragen, aber im Quartalsvergleich habe es einen Rückgang von Q1 auf Q2 von 5% gegeben. Der b-2-b im Q2 habe daher auch nur noch 1 betragen. Die nicht konsolidierten chinesischen Aktivitäten seien laut DEUTZ im Q2 auch unter Erwartungen (Umsatz 100,9 Mio. EUR, -17,4% qoq) gelaufen, da die Maßnahmen der chinesischen Regierung zur Inflationseindämmung Wirkung gezeigt hätten.
Der Juli sei allerdings wieder ein guter Monat gewesen, so dass die Gesellschaft für Q3 von einem Auftragseingang auf dem Niveau des Q2 ausgehe (saisonal normalerweise schwächer). Für das Jahr sei man daher optimistischer und erwartet nun: einen Umsatz von mehr als 1.5 Mrd. EUR (vorher+25% auf rund 1,48 Mrd. EUR) und ein EBIT von rund 90 Mio. EUR (vorher mind. 80 Mio. EUR)
Dies decke sich mit den bisherigen Erwartungen der Analysten (Umsatz 1,54 Mrd. EUR, EBIT 91.3 Mio. EUR), sei aber über Konsensus (Umsatz 1,51 Mrd. EUR, EBIT 83 Mio. EUR).
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bleiben bei unveränderten Schätzungen bei ihrer "kaufen"-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 9 EUR für die DEUTZ-Aktie. (Analyse vom 04.08.2011) (04.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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