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Rücker Q2 beim Umsatz besser, beim Ergebnis schlechter als erwartet
03.08.2011
Montega AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Hendrik Emrich, Analyst der Montega AG, stuft die Aktie von Rücker (ISIN DE0007041105 / WKN 704110) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Rücker habe heute Zahlen für Q2 2011 veröffentlicht, die hinsichtlich des Umsatzanstiegs von 19% auf 45,1 Mio. Euro (H1: 86 Mio. Euro, +17,4%) besser ausgefallen seien als erwartet. Wie schon in der jüngeren Vergangenheit sei der Umsatzzuwachs im Inland (+26%) aufgrund der guten Auftragslage in Deutschland deutlich höher ausgefallen als im Ausland (+4%). Die Analysten hätten ihre Umsatzprognose leicht von zuvor 170 Mio. Euro auf 173 Mio. Euro (+14%) erhöht, würden jedoch nicht zuletzt basisbedingt mit einer Verlangsamung des Wachstums in H2 gegenüber dem starken Vorjahreszeitraum rechnen.
Hinsichtlich der operativen Marge von 3,2% in Q2 (H1: 5,0%) sei das Ergebnis eher enttäuschend ausgefallen. Laut Aussagen des Unternehmens habe dies daran gelegen, dass die Osterfeiertage wie schon im Vorjahr in das zweite Quartal gefallen seien. Zwar habe das EBIT in Höhe von 4,3 Mio. Euro um 54% oberhalb des krisenbedingt niedrigen Vorjahreswertes gelegen, gegenüber Q1 habe sich die Marge jedoch deutlich (2,3% ggü. 7%) verschlechtert.
Aus Sicht der Analysten könne dies nicht allein durch saisonale Effekte und durch Sonderbelastungen aus Mitarbeiterrekrutierungen begründet sein, zumal Rücker zum 30.06.2011 gegenüber dem Vorjahr gerade mal rd. 80 Mitarbeiter mehr beschäftigt habe (400 bis 500 Ingenieure würden noch gesucht). Gepaart mit dem negativen Finanzergebnis (-820 Tsd. Euro in H1) und der abermals überraschend hohen Steuerquote von 35% in Q2 hätten auch das Nettoergebnis und EPS unterhalb der Erwartungen der Analysten gelegen.
Damit reihe sich Rücker in die Riege derjenigen Unternehmen ein, die in H1 beim Umsatz positiv und beim Ergebnis negativ überrascht hätten. Allerdings würden die negativen Marktfaktoren aus gestiegenen Materialpreisen und Währungsschwankungen, welche die Mehrzahl der Automobilzulieferer belastet hätten, nur bedingt auf Rücker zutreffen. Als reiner Ingenieursdienstleister sei man von der Modellvielfalt, der Auslastungsquote und der Entwicklung der Stundensätze abhängig. Letzteres könnte ein Grund für die Margenschwäche sein.
Bereits im Vorfeld der aktuellen Börsenturbulenzen sei die Rücker-Aktie unter Druck gekommen.
Die Analysten der Montega AG halten die Kursreaktion für überzogen und stufen den Titel von Rücker von "halten" auf "kaufen" hoch. Das Kursziel werde jedoch von 15,50 Euro auf 14,50 Euro gesenkt. (Analyse vom 03.08.2011) (03.08.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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