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Delticom Q2-Zahlen ohne große Überraschung
19.07.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christian Ludwig, stuft die Aktie von Delticom (ISIN DE0005146807 / WKN 514680) unverändert mit "kaufen" ein.
Mit den vorläufigen Zahlen habe Delticom die Erwartungen der Analysten im Wesentlichen erfüllt. Die Gesellschaft habe einen eher schwachen April, sowie einen guten Mai und einen noch besseren Juni gehabt. Umsatztreiber sei der durch die OEMs vorgegebene Preisanstieg bei Reifen gewesen. Die unveränderten Transportkosten (9,4 Mio. EUR in Q2 +/- 0% yoy) würden belegen, dass sich volumenseitig nicht viel getan habe.
Die konstante Bruttomarge von 29% zeige jedoch, dass die Preiserhöhungen an die Endkunden hätten weitergegeben werden können. Entsprechend erkläre sich auch die gute EBIT-Marge von 11,5%, da die Fixkosten nahezu konstant hätten gehalten werden können.
Die Bevorratung des Ende Juni in Betrieb gegangenen Großlagers Sehnde sorge für eine entsprechend hohe Cash-flow Belastung. Insgesamt hätten sich die Lagerbestände um 20 Mio. EUR in Q2 erhöht (Op. CF: -24,9 Mio. EUR). Sehnde erhöhe die aktuellen Lagerkapazitäten von Delticom um rund 70%. Da Ende des Jahres der Mietvertrag eines kleineren Lagers auslaufe, bleibe unter dem Strich für 2012 jedoch "nur" eine 50%-ige Steigerung der Kapazitäten. Dies sei zwar erheblich, allerdings habe Delticom auch schon darüber nachgedacht den Vertrag mit dem kleinen Lager bei Bedarf zu verlängern. Da dies nun nicht geschehe, schätze das Unternehmen die Wachstumsaussichten in Europa 2012/2013 offensichtlich etwas geringer ein als zuletzt.
Die Gesellschaft habe ihre Guidance bestätigt: Man erwarte ein Umsatzwachstum von 10% sowie eine EBIT-Marge die um etwa ein Prozentpunkt unter den 11,2% des Vorjahres liege. Nach den H1-Zahlen, scheine den Analysten das weiterhin realistisch zu sein.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung mit dem unveränderten Kursziel 87 EUR für die Delticom-Aktie. (Analyse vom 19.07.2011) (19.07.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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