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Bertrandt Nachfrage zieht weiter an
08.07.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Bertrandt-Aktie (ISIN DE0005232805 / WKN 523280) weiterhin mit "kaufen" ein.
Auf der Roadshow in der Schweiz habe Betrandt mit einem sehr positiven Geschäftsausblick überzeugt: Im laufenden Geschäftsjahr seien bisher knapp 1.500 zusätzliche Mitarbeiter (MA) eingestellt worden (+23%), so dass man mittlerweile auf einen Personalbestand von 8.000 komme. Trotz der vielen Neueinstellungen habe Bertrandt weitere 1.100 offene Stellen, da die Nachfrage nach Ingenieurskapazität aus allen Industriebereichen weiter anziehe. Der Anstieg bei den Gehältern (ca. 5% yoy) könne derzeit fast eins zu eins an die Kunden weitergegeben werden, da das Angebot knapp bleibe.
Das Wachstum basiere dabei nicht mehr ausschließlich auf der Automobilindustrie, obwohl die noch mit Abstand den größten Umsatzanteil ausmache (ca. 90%):
- Im Luftfahrtbereich habe ein Großauftrag von Airbus für die Rumpfentwicklung des A350 gewonnen werden können. Mit einem Volumen von rund 20 Mio. EUR sei dies einer der größten zu vergebenden Entwicklungsleistungen im Markt gewesen. Der Zuschlag belege, dass sich Bertrandt auch in diesem Segment etabliert habe. Mittlerweile würden 300 MA in diesem Bereich arbeiten.
- Bertrandt Services, der Industriedienstleister, der erst vor vier Jahren gegründet worden sei, habe mittlerweile ebenfalls 300 MA. Bei einem Umsatz von rund 17 Mio. EUR in GJ 2010/11 werde ein positives EBIT von rund 2 Mio. EUR erwirtschaftet. Neu geschlossene Rahmenverträge mit großen Kunden wie Areva (ISIN FR0004275832 / WKN 890173), Siemens (ISIN DE0007236101 / WKN 723610) und ThyssenKrupp (ISIN DE0007500001 / WKN 750000) würden zeigen, dass sich Bertrandt auch in diesem Markt etabliert habe.
Aufgrund des ungebrochenen Personalwachstums hätten die Analysten ihre Schätzungen für FY 2011/12ff erhöht. Sie würden mit 75k EUR Umsatz/Jahr pro MA kalkulieren, d.h. allein die bisher eingestellten 1.500 neuen MA sollten in 2011/12 112,5 Mio. EUR an Umsatz beitragen (und ca. 30 Mio. EUR in 2010/11). Margenseitig seien die Analysten etwas vorsichtiger, da der Preisdruck von den Automobil OEMs eher noch zunehmen als nachlassen dürfte. Ihr DCF-basiertes Kursziel erhöhe sich von 70 EUR auf 73 EUR.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Bertrandt-Aktie unverändert mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 08.07.2011) (08.07.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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