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HanseYachts Preisdruck hält weiter an
15.06.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Frank Laser, Analyst bei Warburg Research, bestätigt seine Einschätzung "halten" für die Aktie der HanseYachts AG (ISIN DE000A0KF6M8 / WKN A0KF6M).
HanseYachts habe heute Q3-Zahlen für das laufende Geschäftsjahr 2010/11 vorgelegt. Während die Warburg Research-Erwartungen bei Umsatz und Bruttoergebnis deutlich übertroffen worden seien, habe das EBIT im Rahmen der Erwartungen gelegen. Der Q3-Umsatz sei um 10% gewachsen, während das Bruttoergebnis um knapp 30% angestiegen sei, was auf eine wesentlich verbesserte Nachfrage für die größeren (und damit auch profitableren) Boote von HanseYachts deute.
Auf operativer Ebene (EBIT) habe das Ergebnis trotz der höher als erwarteten Top Line allerdings nur im Rahmen der Warburg Research-Prognosen gelegen. Dies indiziere einen anhaltend hohen Preisdruck auf dem Markt für Segelboote. Damit sei das Unternehmen weiterhin dazu gezwungen, den Vertrieb in einigen Märkten kontinuierlich zu fördern, z.B. durch eine verstärkte Präsenz auf Bootsmessen und eine Unterstützung des Händlernetzwerks des Unternehmens über spezielle Angebote.
Damit seien insbesondere die sonstigen operativen Aufwendungen (Q3 10/11: EUR 3,6 Mio. vs. EUR 2,3 Mio. im Geschäftsjahr 2009/10) höher als erwartet ausgefallen. Dennoch sei das EBITDA (EUR 0,9 Mio.) erstmals seit Q4 2008/09 positiv gewesen. Mit rund EUR -7,2 Mio. habe der operative Cashflow signifikant unter 9M 2009/2010 gelegen, was sich insbesondere durch höhere Working-Capital-Anforderungen (+EUR 3,8 Mio. vs. Vorjahr., im Wesentlichen aus fertigen und unfertigen Booten bestehend) infolge des erhöhten Geschäftsvolumens erklären lasse. Dieser Effekt sollte sich allerdings in den nächsten Monaten umkehren.
Der Ausblick für das Geschäftsjahr 2010/11 sei noch vage. Für das Gesamtjahr erwarte HanseYachts einen Anstieg des Gesamtumsatzes um ca. 10% (WRe: +15%), der konservativ aussehe, da das 4. Quartal traditionell ein hohes Auslieferungsvolumen aufweise. Das EBIT solle sich signifikant verbessern, aber weiter negativ bleiben. Die Rückkehr zur Profitabilität sei für 2011/12 zu erwarten; beim Umsatz solle innerhalb der nächsten 2 Jahre eine Rückkehr auf das Vorkrisenniveau erreicht werden.
Trotz der zufrieden stellenden Umsatzentwicklung und dem hohen Kurspotenzial, wird von den Analysten von Warburg Research das "halten"-Rating für die HanseYachts-Aktie bestätigt, da sich die steigende Nachfrage nach HanseYachts Produkten erst im nächsten Geschäftsjahr merklich auf das Ergebnis niederschlagen sollte. (Analyse vom 15.06.2011) (15.06.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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