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Aragon Ausblick bestätigt Prognose
01.06.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Torsten Klingner, Analyst bei Warburg Research, bestätigt die Kaufempfehlung für die Aktien der Aragon AG (ISIN DE000A0B9N37 / WKN A0B9N3).
Aragon habe Q1 Zahlen veröffentlicht, die etwas unter den Ergebnisschätzungen gelegen hätten. Eine Telefonkonferenz habe um 11 Uhr stattgefunden. Der Umsatz habe um 18% auf EUR 28 Mio. gesteigert werden können, wobei sich der Produktabsatz um 51% auf EUR 528 Mio. erhöht habe. Dabei habe sich der Absatz über alle Produktgruppen sehr dynamisch (Versicherungen +59%, Geschlossene Fonds +35%, Investmentfonds +31%) entwickelt. Ergebnisseitig hätten die Zahlen aufgrund einer geringeren Profitabilität im Bereich Financial Consulting leicht unter den Prognosen gelegen. Grund hierfür sei das schwächere Ergebnis bei der Tochter inpunkto durch höhere Personalaufwendungen.
Da insbesondere im Bereich Financial Consulting der Großteil des Ergebnisses im 2. HJ erzielt werde, seien unterjährige Ergebnisschwankungen nicht ungewöhnlich.
Ausblick konkretisiert: Aragon habe seine Umsatzguidance für 2011 (EUR 130-150 Mio.) bestätigt und erstmals ein Nettoergebnisziel i.H.v. EUR 4-6 Mio. orakquisitionsbedingten Sondereffekten (WRe EUR 4,2 Mio.) ausgegeben. Durch den konkretisierten Ausblick, der im Rahmen der Schätzung liege, habe sich die Ergebnisvisibilität für 2011 deutlich verbessert wenngleich die Abhängigkeit vom Kapitalmarktumfeld erheblich sei.
Angesichts der durch Akquisitionen mittlerweile stark erhöhten Anzahl an Tochtergesellschaften bzw. Marken werde in den kommenden Monaten mit Zusammenlegungen gerechnet. Die stärkere Fokussierung auf die zwei Kernbereiche Broker Pools und Strukturvertriebe mit größeren Einheiten sollte Aragons Profitabilität positiv beeinflussen. Insbesondere die Vereinheitlichung der IT Systeme biete hierbei noch Einsparpotenziale. Angesichts der kontinuierlichen Akquisitionen dürfte die Konsolidierung Voraussetzung sein, um knappe Managementressourcen freizusetzen. Vor dem Hintergrund der Ergebnissaisonalität (ca. 80% in H2) sollte sich die Ergebnisdynamik im 2. HJ deutlich beschleunigen. Zudem werde im Jahresverlauf bei der biw Bank aufgrund des Ergebnistreibers Zinsergebnis mit anhaltend hohen Ergebnisbeiträgen gerechnet (Q1 EUR 0,3 Mio.).
Die Analysten von Warburg Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aragon-Aktie mit einem Kursziel von EUR 13,70. (Analyse vom 31.05.2011) (01.06.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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