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euromicron starker Jahresauftakt
19.05.2011
Close Brothers Seydler Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Close Brothers Seydler Research, Martin Decot, stuft die Aktie von euromicron (ISIN DE0005660005 / WKN 566000) nach wie vor mit "buy" ein.
Getragen von der exzellenten strategischen Positionierung und der starken Konjunktur habe euromicron in Q1 2011 eine hervorragende Umsatz- und Gewinnentwicklung erzielt, wobei auch die im Dezember 2010 übernommenen Unternehmen zu der Umsatzsteigerung von 27,3% gegenüber dem Vorjahresquartal beigetragen hätten. Die EBIT-Marge sei signifikant von 6,4% in Q1 2010 auf 7,1% in Q1 2011 gesteigert worden. Der Auftragsbestand habe sich von 91,1 Mio. EUR zum Jahresende auf 117,6 Mio. EUR erhöht. Auf Basis des Q1-Umsatzes entspreche dies einer Reichweite von ca. einem halben Jahr.
Die Analysten von Close Brothers Seydler Research rechnen in den nächsten Monaten mit dem Vollzug der angekündigten Akquisition(en), womit in 2011 der Umsatz auf annualisierter Basis die Marke von 300 Mio. Euro überschreiten solle. Auf der nächsten Hauptversammlung wolle das Management die Erlaubnis zur Schaffung von genehmigten Kapital i.H.v. 6,6 Mio. EUR (knapp 2,6 Mio. Aktien) einholen. Die dann im Herbst anstehende Kapitalerhöhung solle der Finanzierung des externen Wachstums, der Erhaltung einer hohen Eigenkapitalquote sowie der Erhöhung der Liquidität in der Aktie dienen. Um hinsichtlich des Zeitpunkts der Übernahmen flexibel zu sein, würden für die Zwischenfinanzierung die bestehenden freien Linien, ein langfristiges Schuldscheindarlehen sowie eine kurzfristige Kreditzwischenfinanzierung bereitstehen.
Die Analysten von Close Brothers Seydler Research berücksichtigen wie üblich die bevorstehenden Zukäufe noch nicht in ihren Schätzungen. Nachdem euromicrons organisches Umsatzwachstum gemäß ihren Berechnungen in 2010 annähernd 6% betragen haben sollte, würden sie für 2011 mit einem organischen Wachstum in ähnlicher Höhe rechnen. Hinzu komme der Umsatz (geschätzte 15 Mio. EUR) aus den im Dezember 2010 übernommenen Gesellschaften. Die Analysten von Close Brothers Seydler Research erhöhen ihre Umsatzschätzung für 2011e und 2012e, senken jedoch ihre vorher etwas zu aggressiven Margenschätzungen.
Auf Basis ihres überarbeiteten DCF-Modells würden die Analysten einen fairen Wert je euromicron-Aktie von 31,11 EUR ermitteln. Der Dividendenvorschlag von 1,10 EUR je Aktie für 2010 entspreche beim aktuellen Kurs einer attraktiven Dividendenrendite von mehr als 5%.
Die Analysten von Close Brothers Seydler Research erhöhen ihr Kursziel von 27,00 EUR auf 30,00 EUR und empfehlen unverändert, die euromicron-Aktie zu kaufen. (Analyse vom 19.05.2011) (19.05.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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