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GFT Technologies Segment Resourcing treibt Umsatzwachstum
13.05.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Andreas Wolf, stuft die GFT Technologies-Aktie (ISIN DE0005800601 / WKN 580060) weiterhin mit "kaufen" ein.
GFT Technologies habe Zahlen für das erste Quartal veröffentlicht. Diese hätten die Erwartungen getroffen. Die Guidance 2011 (Umsatz: EUR 275 Mio.; EBT EUR 13 Mio.) sei bestätigt worden.
GFT Technologies habe im ersten Quartal einen starken Umsatzzuwachs um 23,7% auf EUR 67,3 Mio. erzielt. Dieser Zuwachs sei insbesondere von dem Segment Resourcing getragen worden. Hier sei der Umsatz um 38% auf EUR 38,4 Mio. gestiegen und reflektiere die gestiegene Nachfrage nach von GFT Technologies vermittelten IT-Freiberuflern und den bei Unternehmen gestiegenen Umfang von IT Projekten.
Die Serviceumsätze seien um 9% auf EUR 28,9 Mio. gewachsen. Trotz dem gestiegenen Umsatzniveau sei die EBT-Marge gegenüber dem Vorjahresquartal jedoch nahezu unverändert gewesen: Die nach wie vor angespannte preisliche Situation auf dem spanischen Markt und eine derzeit geringe Auslastung der GFT eigenen Kräfte (der Umsatz je Mitarbeiter sei im Servicesegment um 5% gegenüber dem Vorjahresquartal zurückgegangen) hätten die Ergebnismargen im ersten Quartal belastet. Um die Auslastung zu erhöhten, optimiere GFT Technologies derzeit die Zahl im Servicegeschäft eingesetzter freier Mitarbeiter. Dies sollte positiv auf die Margen ausstrahlen.
Positiv auf die Konzernmarge würden sich auch mögliche Veränderungen im Segment Resourcing auswirken. In der Q1-Telefonkonferenz habe CFO Dr. Ruetz kommuniziert, dass derzeit geprüft werde, ob das Third Party Management (Umsatz 2010: EUR 66 Mio., Teil des Resourcing Segments) entweder in geänderter Form weitergeführt werde (das Geschäftsvolumen würde nicht mehr umsatzwirksam werden, sondern nur die darauf entfallende Vergütung GFTs) oder nicht mehr fortgesetzt werde. Beides hätte ein reduziertes Umsatzvolumen zu Folge. Die Ergebniseinflüsse wären kaum zu spüren, da die EBT-Marge dieser Geschäftstätigkeit bei ca. 0,4% liege.
Im ersten Quartal habe die Steuerquote bei 33% gelegen, sodass die EPS-Schätzung unterschritten worden sei. Die folgenden Quartale sollten niedrigere Quoten aufweisen, sodass für 2011 eine Steuerquote von ca. 30% ausgewiesen werden dürfte.
Mit der jüngst erfolgten Platzierung der AvW-Anteile sei ein für die Aktienentwicklung belastender Faktor weggefallen. Dies lasse Raum für Kurssteigerungen.
Die Analysten von Warburg Research bestätigen das Rating "kaufen" für die GFT Technologies-Aktie. Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells werde leicht von EUR 5,30 auf EUR 5,60 angehoben. (Analyse vom 13.05.2011) (13.05.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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