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Realtime Technology visibles Wachstum dürfte sich in höherer Marge zeigen
29.04.2011
Montega AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Montega AG, Hendrik Emrich, stuft die Aktie von Realtime Technology (RTT) (ISIN DE0007012205 / WKN 701220) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die 1999 gegründete und seit 2005 im Open Market gelistete RTT AG sei der führende Anbieter innovativer Visualisierungssoftware, die v.a. im Automobilbereich erfolgreich eingesetzt werde (Umsatzanteil rd. 80%). Das Unternehmen begleite seine Kunden als One-Stop-Anbieter durch den gesamten Produkt-Lebenszyklus: von der Entwicklung über das Design bis hin zur grafischen Darstellung für Marketing und Vertrieb. Dabei profitiere RTT von langjährigen Kundenbeziehungen, einer weltweiten Präsenz und einem starken Netzwerk mit Industrie, Wirtschaft und Hochschulen.
Mit seinem ganzheitlichen Ansatz beschleunige RTT nicht nur die Entscheidungs- und Entwicklungsprozesse seiner Kunden, optimiere ihre Warenströme, Prozesse und Workflows sondern verkürze die v.a. in der Automobilindustrie wichtige Time-to-Market. Die Softwarelösungen würden dabei vor allem Anwendung in den Bereichen Virtual Prototyping (Produktdesign und -entwicklung) und Virtual Marketing (Marketing, Vertrieb, After-Sales) finden. Aufgrund der hohen Durchgängigkeit der Softwarelösungen und führenden Beratungskompetenz würden die Lösungen von RTT in immer mehr Arbeitsschritten der Kunden Anwendung finden. Die daraus resultierende bessere Skalierbarkeit des Geschäfts unterstreiche die hohe Qualität im Wettbewerb von RTT.
RTT habe in den letzten Jahren ein beeindruckendes, profitables Umsatzwachstum von 37% p.a. aufgewiesen (CAGR 2006-2010). Allein in 2010 habe die Top Line um 46% gesteigert werden können. Allerdings sei die Ergebnisqualität in H2 2010 mit einem operativen Verlust von 213 Tsd. Euro enttäuschend und sei als "Preis" des enormen Wachstumstempos zu sehen. Über ein besseres Leverage der bestehenden Kundenbeziehungen, ein künftig etwas langsameres Umsatzwachstum und eine höhere Skalierbarkeit seines Geschäfts sollte RTT nach Erachten der Analysten mittelfristig jedoch EBIT-Margen von 15 bis 16% erreichen können.
Der Newsflow sei neben der Mehrheitsübernahme der US-Visualisierungsfirma Bunkspeed im Sommer 2010 vor allem durch die 9%ige Beteiligung von Siemens VC geprägt gewesen, die für RTT auch im operativen Geschäft erhebliche Vorteile mit sich bringen dürfte. Neben weiteren Veränderungen der Aktionärsstruktur könnte die Erhöhung der Beteiligungsquote von Siemens (ISIN DE0007236101 / WKN 723610) die RTT-Aktie weiter beflügeln.
Die RTT-Aktie sei mit einem KGV von 15 für 2012e auf den ersten Blick ambitioniert bewertet. Allerdings befinde sich das Unternehmen derzeit in einer ausgeprägten Wachstumsphase, um attraktive Marktnischen nachhaltig zu besetzen und somit Markteintrittsbarrieren zu schaffen. Insofern würden die Analysten der Bewertung anhand eines DCF-Modells eine höhere Bedeutung zumessen. Das sich hieraus ableitende Kursziel betrage 32,80 Euro.
Die Analysten der Montega AG bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Realtime Technology-Aktie. (Analyse vom 28.04.2011) (29.04.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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