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4SC finanziell gut aufgestellt für 2011
29.03.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Ulrich Huwald, Analyst von Warburg Research, bewertet die 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818 / WKN 575381) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".
4SC habe Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2010 vorgelegt und eine erste Guidance für die operative Entwicklung in 2011 und 2012 gegeben. Bei einem Umsatz von EUR 1,0 Mio. habe sich der Nettoverlust auf EUR 20,1 Mio. von EUR 16,1 Mio. in 2009 erhöht. Hauptgrund sei der Start von drei weiteren klinischen Studien und der erzielte Fortschritt der bestehenden Entwicklungsprogramme.
Als Folge daraus hätten sich die F&E-Kosten von EUR 14,2 Mio. auf EUR 17,0 Mio. erhöht. Die Verwaltungskosten seien nur leicht auf EUR 3,6 Mio. angestiegen. Da die Forschungs- und Entwicklungskosten in 2011 und 2012 mehr oder weniger auf dem Niveau des Vorjahres bleiben würden, erwarte 4SC für beide Jahre erneut einen Verlust (ohne potenzielle Lizenzdeals).
Mit Mitteln in Höhe von EUR 17 Mio. per Ende 2010 und einer erfolgreichen Kapitalerhöhung im Februar 2011, mit der Bruttoerlöse von ca. EUR 11,7 Mio. erzielt worden seien, sei 4SC finanziell gut aufgestellt (aktuelle Mittel von ca. EUR 24 Mio.). Zudem sollte die starke Finanzposition bei Verhandlungen über potenzielle Lizenzpartnerschaften hilfreich sein, da das Unternehmen aus einer Position der Stärke heraus agieren könne.
Mit der Fokussierung auf die sehr erfolgreiche Entwicklung der Pipeline habe das Unternehmen im letzten Jahre signifikante Fortschritte gemacht. Ende 2010 habe die Pipeline von 4SC vier Substanzen in sechs klinischen Studien und zwei präklinischen Programmen mit Spezialisierung auf den Bereich der Onkologie und der Behandlung von Autoimmunkrankheiten enthalten.
Im Jahr 2011 werde 4SC die endgültigen Phase-II-Daten von drei klinischen Tests bekannt geben. Dazu gehöre ein Proof-of-Concept für Vidofludimus in rheumatoider Arthritis Mitte 2011. Hier sei es sehr wahrscheinlich, dass 4SC Verhandlungen über eine Lizenzpartnerschaft führen werde, wodurch sich das Unternehmen auf seine Onkologiepipeline konzentrieren könne. Dazu gehöre Resminostat, ein oraler HDAC-Inhibitor, für den im Laufe dieses Jahres Ergebnisse zu zwei klinischen Studien in der Indikation hepatozelluläres Karzinom und Hodgkin Lymphon erwartet würden.
Nach den wichtigen Fortschritten in der Arzneimittelentwicklung stehe 4SC kurz vor der Bekanntgabe wichtiger klinischer Ergebnisse für die wichtigsten klinischen Substanzen. Sollten diese erfolgreich sein, würde die Verhandlung eines Auslizensierungsdeals für Vidofludimus in rheumatoider Arthritis (Umsatzpotenzial von über EUR 1 Mrd.) die Entwicklung der vielversprechenden Onkologiepipeline des Unternehmens sichern.
Vor diesem Hintergrund bestätigten die Analysten von Warburg Research ihre Kaufempfehlung für die 4SC-Aktie. Das Kursziel werde nach wie vor bei EUR 5,70 gesehen. (Analyse vom 29.03.2011) (29.03.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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