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GFT Technologies starker Q4-Umsatz, positiver Ausblick auf 2011
28.02.2011
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Andreas Wolf, stuft die GFT Technologies-Aktie (ISIN DE0005800601 / WKN 580060) weiterhin mit "kaufen" ein.
GFT Technologies habe Zahlen für das vierte Quartal veröffentlicht. Zugleich sei angekündigt worden, die Dividende von EUR 0,10 auf EUR 0,15 je Aktie anzuheben. Für 2011 rechne das Management mit einem Umsatz von EUR 275 Mio. und einem EBT von EUR 13 Mio.
Der Q4-Umsatz habe mit EUR 69,5 Mio. ein neues Rekordniveau erreicht und habe damit die Schätzungen leicht übertroffen. Dies reflektiere die Erholung in der Finanzindustrie, mit der GFT Technologies ca. zwei Drittel des Umsatzes erziele. Die gestiegene Investitionsbereitschaft dieser Industrie spiegele sich in GFTs deutlich zweistelligen Wachstumsraten und einem starken Segment Services wider.
Die Ergebniskennziffern seien leicht unter der Erwartung gewesen, was im Wesentlichen einem Projekt geschuldet sei, für das GFT Technologies im Schlussquartal eine Rückstellung um EUR 1 Mio. auf nun insgesamt EUR 2 Mio. erhöht habe. Dennoch habe in 2010 mit einer EBT-Marge von 4,7% nahezu an das Rekordniveau aus 2007 angeknüpft werden können. Das hohe Margenniveau sei vor allem auf den überproportional gestiegenen Umsatz im margenstärkeren Segment Services zurückzuführen.
Angesichts des guten vierten Quartals und der erwarteten Belebung im eher spätzyklischen Resourcing-Segment seien die Umsatz-Schätzungen angehoben worden. Die Ergebnisschätzungen seien überarbeitet worden (Reduzierung der Steuerquote auf 29%, EBT-Schätzung geringfügig gesenkt).
GFT Technologies habe bekannt gegeben, bis 2015 ein Umsatzniveau von EUR 500 Mio. anzustreben. Akquisitionen dürften das Wachstum auf dem Weg dorthin flankieren. Vorstellbar wären z.B. Akquisitionen, die GFTs Knowhow im Bereich der Standard-Software (z.B. SAP for Banking, Oracle, Sieblel, Avaloq etc.) verstärken würden. Akquisitionen in neuen technologischen Feldern sollten zugleich dazu führen, dass GFT Technologies die Umsätze auf eine breitere Kundenbasis verteilen könne, was sich in einer stetigeren Umsatzentwicklung und Ergebnisentwicklung widerspiegeln sollte.
Mit einem EV/EBIT von 6 für 2011e sei die GFT Technologies-Aktie nach wie vor günstig bewertet. Akquisitionen (bereits für 2011 erwartet), die ergebnissteigernd wirken würden, sollten die Kapitaleffizienz erhöhen und positiv auf die Bewertung ausstrahlen.
Das Rating "kaufen" und das Kursziel von EUR 5,30 für die GFT Technologies-Aktie werden von den Analysten von Warburg Research bestätigt. (Analyse vom 28.02.2011) (28.02.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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