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KUKA Zeichen stehen auf Wachstum
04.01.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die KUKA-Aktie (ISIN DE0006204407 / WKN 620440) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Kurz vor dem Jahreswechsel habe der CEO Dr. Till Reuter mit positiven Aussagen im "Handelsblatt" die Hoffnung auf ein gutes Jahr 2011 genährt ohne dabei konkrete Ziele zu nennen. Damit würden sich die Analysten in ihren Schätzungen bestätigt sehen, die am oberen Ende des Konsens lägen.
Nachdem sich die Absatzzahlen der Automobilhersteller in 2010 wieder deutlich erholt hätten, sollte auch KUKA mit einer gewissen Verzögerung von dieser Entwicklung partizipieren. Der Konzern habe in der Vergangenheit etwa zwei Drittel der Umsätze mit der Automobilindustrie erwirtschaftet und habe gefestigte Kundenbeziehungen, vor allem zu den westlichen Automobilherstellern.
Infolge deutlich besserer Aussichten würden die OEMs ihre Produktpaletten ausbauen, bestehende Werke modernisieren und in neue Produktionsstandorte investieren. Beispielhaft sollten hier nur die Pläne von Volkswagen (ISIN DE0007664005 / WKN 766400) erwähnt werden, die bereits Ende November ein Investitionsprogramm von 52 Mrd. EUR für die nächsten fünf Jahre bekannt gegeben hätten. Etwa 80% davon sollten in die Ausstattung der Produktionskapazitäten fließen.
Um die Position im chinesischen Markt, dem größten Markt für die Automobilhersteller in 2010, zu verbessern, plane das Management die Produktionskapazität in China auf 5.000 Roboter pro Jahr auszubauen (China 2010: 1.000; Augsburg: 15.000). Der chinesische Markt sei durch die regionale Nähe zu Japan keineswegs fest in der Hand der japanischen Wettbewerber Fanuk und Yaskawa (ISIN JP3932000007 / WKN 857658). In 2010 seien etwa 10% der Auftragseingänge aus China gekommen. Ziel von KUKA sei ein Anteil von etwa einem Drittel. Auch der Bau eines Werkes in Amerika werde geprüft.
Man rechne damit, dass KUKA in 2011 einen Umsatz von über 1,1 Mrd. EUR erzielen werde. Auf der Ertragsseite seien vor allem die Einführung der neuen Robotergeneration Quantec in die Automobilindustrie (Verbesserung der Marge im Segment Robotics um drei Prozentpunkte), ein höherer Umsatzanteil der General Industry sowie eine allgemein höhere Auslastung die Hauptargumente für eine Verbesserung der Margen verantwortlich. Die Analysten würden es für realistisch halten, dass bereits in 2011 im Segment Robotics eine EBIT-Marge von 10% und im Segment Systems von 5% erreicht werden könne.
Während es in 2010 vor allem die Zulieferer der OEMs gewesen seien, die direkt von stark gestiegenen Absatzzahlen profitiert hätten, könne man sich vorstellen, dass es im laufenden Geschäftsjahr die Anlagenbauer mit dem spätzyklischen Geschäftsmodell sein würden. Eine noch moderate Bewertung der Aktie (KGV 2012: 11,6x) sowie von den Analysten erwartete Gewinnrevisionen nach oben würden ihres Erachtens für den Titel (EBIT BHLe: 71,3 Mio. EUR vs. Konsens: 59,0 Mio. EUR) sprechen.
Vor diesem Hintergrund bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Kaufempfehlung für die KUKA-Aktie. Das Kursziel sehe man unverändert bei 19 EUR. (Analyse vom 04.01.2011) (04.01.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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