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REALTECH Spanien-Geschäft wird kurzfristig den Turnaround schaffen
06.12.2010
DR. KALLIWODA Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, stuft die REALTECH-Aktie (ISIN DE0007008906 / WKN 700890) unverändert mit einem "buy"-Rating ein.
Der Großteil der REALTECH Gesellschaften habe in den ersten neun Monaten einen steigenden Umsatz verzeichnen können. Allerdings hätten die Einheiten in Spanien und Italien unter den wirtschaftlichen Bedingungen gelitten, so dass der Konzernumsatz insgesamt leicht abgenommen habe. Während der Umsatz in Deutschland leicht gesteigert worden sei, seien die Umsätze in Rest-Europa um -14 Prozent gefallen. Asia-Pacific (+18%) und USA (+23%) hätten dagegen deutliche Zugewinne verbuchen können.
Erfreulich hätten sich in den ersten drei Quartalen die Kosten der REALTECH AG entwickelt. Insgesamt seien sie um -3 Prozent auf 44,8 Mio. Euro gesunken. Besonders groß sei der Rückgang bei den sonstigen betrieblich Aufwendungen (-30%) gewesen. Auch Verwaltung sowie Forschung & Entwicklung seien mit zweistelligen Raten gesenkt worden. Das EBITDA habe um 5 Prozent auf 1,9 Mio. Euro zugelegt. Dagegen sei das EBIT mit 1,1 Mio. Euro um -14 Prozent niedriger ausgefallen als im Vorjahr. Erfreulich sei jedoch das Konzernergebnis ausgefallen. Hier sei das Ergebnis mit einem Zuwachs von 112 Prozent mehr als verdoppelt worden (0,6 Mio. Euro).
Das vierte Quartal sei für REALTECH typischerweise das stärkste eines Geschäftsjahres. Dazu komme im laufenden Jahr, dass Kunden im Softwarebereich einige Projekte in das letzte Quartal verschoben hätten. Für das Gesamtjahr würden die Analysten von einem leicht sinkendem Umsatz und Ergebnis ausgehen. Die positive Entwicklung in Deutschland, Asien und den USA reiche nicht aus, um den Rückgang in Spanien und insbesondere Italien auszugleichen. Spanien werde kurzfristig den Turnaround schaffen und einen positiven Ergebnisbeitrag liefern, während für Italien eine Desinvestition wahrscheinlich erscheine.
Spanien werde kurzfristig den Turnaround schaffen und einen positiven Ergebnisbeitrag liefern. Wenn für das Italiengeschäft eine Lösung gefunden worden sei, dürfte sich die Marge von REALTECH wieder erholen. Aktuell hätten die Analysten ihre Schätzungen bzgl. der Marge leicht gesenkt, um die Belastungen aus dem Italiengeschäft zu reflektieren. Ihr neuer fairer Wert liege bei 10,54 Euro.
Das Urteil der Analysten von DR. KALLIWODA Research für die REALTECH-Aktie lautet weiterhin "kaufen". Das Kursziel werde von 11,70 auf 10,50 Euro reduziert. (Analyse vom 06.12.2010) (06.12.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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