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Heliad Equity Partners Wertsteigerungen bei Beteiligungen treiben Q3-Zahlen
03.12.2010
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Reserach, Torsten Klingner, rät nach wie vor zum Kauf der Heliad Equity Partners-Aktie (ISIN DE000A0L1NN5 / WKN A0L1NN).
Die von Heliad veröffentlichten Q3-Zahlen hätten über den Erwartungen gelegen.
Der Umsatz sei im Q3 um fast 100% auf EUR 15,6 Mio. aufgrund der Veräußerung von Fondsbeteiligungen i.H.v. EUR 2,9 Mio. (VJ: EUR 0) und der erstmaligen Konsolidierung der RT Gruppe gestiegen, nachdem Heliad seinen Anteil um 12,5% auf 56,3% aufgestockt habe. Aus den konsolidierten Beteiligungen assona, R.Häsler und der RT Gruppe stamme ein Umsatzbeitrag von EUR 12,5 Mio. Das EBT habe sich signifikant von EUR -1 Mio. auf EUR 2,6 Mio. durch Bewertungserträge auf Beteiligungen EUR 5,1 Mio. (VJ: EUR 1,5 Mio.) verbessert. Insbesondere die börsennotierten Beteiligungen (DEAG) (ISIN DE000A0Z23G6 / WKN A0Z23G) und die Beteiligung an Baden Baden Cosmetics hätten an Wert gewonnen.
Ralf Flore und Thomas Kunder seien per November 2010 aus dem Vorstand der Heliad ausgeschieden. Neuer CEO sei Bernd Sexauer geworden, der aufgrund seiner früheren Tätigkeit in der Geschäftsleitung der DBAG und als Geschäftsführer der DZ Equity Partner GmbH über langjährige Erfahrung in der Private Equity Branche verfüge.
Heliad plane, künftig eine kontinuierliche Dividende auszuschütten. Die Ausschüttungsquoten solle bei 25-50% liegen. Bereits für 2010 solle eine Dividende gezahlt werden, die bei EUR 0,10 je Aktie liegen könnte (Dividendenrendite ca. 2,5%). Um künftig Substanzausschüttungen zu vermeiden, müsste Heliad die wiederkehrenden Erträge aus seinen Beteiligungen erhöhen bzw. kontinuierlich Erträge aus Beteiligungsverkäufen erzielen.
Durch den realisierten Verkauf der 13,7%igen Beteiligung an der börsennotierten Realtime Technology AG (ISIN DE0007012205 / WKN 701220) Anfang November werde im Q4 mit einem zusätzlichen Ergebnisbeitrag von EUR 1,9 Mio. gerechnet.
Aufgrund der Konsolidierung der RT Gruppe (bisher nicht in den Schätzungen enthalten) seien die Prognosen überarbeitet worden. Durch den zusätzlichen Gewinn aus der Veräußerung der Realtime Technology im Q4 würden die Ergebnisprognosen für 2010 angehoben. Künftige Beteiligungsverkäufe würden weiterhin einen zusätzlichen Ergebnistrigger darstellen, da diese nicht in den Prognosen enthalten seien. Angesichts des freundlichen Kapitalmarktumfelds dürfte in dem Zusammenhang der Newsflow positiv bleiben.
Die Analysten von Warburg Research bestätigen ihre Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von EUR 5 (Basis NAV) für die Heliad Equity Partners-Aktie. (Analyse vom 03.12.2010) (03.12.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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