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DIC Asset hoher Abschlag auf NAV und gute EK-Verzinsung
26.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von DIC Asset (ISIN DE0005098404 / WKN 509840) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die DIC Asset sei ein Bestandshalter und Asset Manager für Gewerbeimmobilien. Zu großen Teilen werde das eigene Portfolio (Wert 2,2 Mrd. EUR) durch die DIC ONSITE (eigener Asset- und Property-Management-Dienstleister) gemanagt. Dies habe nach Erachten der Analysten entscheidende Vorteile bei der Verwaltung und Vermietung der Bestände durch geringere Kosten sowie durch die Verringerung von Zielkonflikten des Verwalters.
Der Leerstand im Portfolio betrage aktuell 14,0% (Vj: 12,4%) und der Mietpreis liege bei 10,52 EUR/m². Auch wenn der Leerstand in den schwierigen Mietmärkten leicht angestiegen sei, habe das Mietniveau stabil gehalten werden können (Like-for-Like-Mieten seien im Core-plus-, sowie auch im Value-added-Portfolio mit -0,2% bzw. -0,7%). Damit sollte das Unternehmen von verbesserten Vermietungsmärkten profitieren.
Durch einen höheren Abverkauf von Immobilien sowie höhere Mieterträge durch die besseren Vermietungsmärkte (ab Mitte 2011) sollten die Zahlen des Unternehmens positiv beeinflusst werden. Die Dividendenpolitik werde jährlich neu bestimmt; dadurch könnten Aktionäre zeitnah von sehr profitablen Geschäftsjahren profitieren.
Zur Guidance 2011 seien vom Management noch keine detaillierten Angaben gemacht, aber einige Eckpunkt seien gesteckt worden. So rechne das Management mit anziehenden Vermietungsmärkten (spätestens in der zweiten Jahreshälfte). Diese würden sich auf absehbare Zeit auf das eigene Portfolio und damit auf die Gewinnreihen des Unternehmens positiv auswirken. Auf der Verkaufsseite rechne das Management 2011 mit mehr als 100 Mio. EUR (bisher 2010: 107 Mio. EUR). Beim Main-Tor-Projekt plant die DIC Asset, den ersten größeren Mieter zu präsentieren sowie einen weiteren Joint Venture Partner mit an Bord zu nehmen. Beides schaffe zusätzlich Sicherheit.
Für das kommende Jahr würden zwar die Mieteinnahmen und der FFO durch den bereits erfolgten Abverkauf geringer ausfallen, aber in der zweiten Jahreshälfte sollte durch einen besseren Vermietungsmarkt eine Gegenentwicklung einsetzen. Zusätzlich würden der hohe Abschlag zum NAV (rund 50%) und die hohe Dividendenrendite des Unternehmens für die Aktie sprechen. Das Up-side der Aktie liege bei ca. 25%.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen die Kaufempehlung für die Aktie von DIC Asset. Das Kursziel sehe man unverändert bei 9,50 EUR. (Analyse vom 26.11.2010) (26.11.2010/ac/a/nw)
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