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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 7,34 € |
7,26 € |
+0,080 € |
+1,10 % |
23.04/11:22 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE000PAT1AG3 |
PAT1AG |
- € |
- € |
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PATRIZIA Immobilien zuversichtlich in die zukünftige operative Entwicklung
19.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die PATRIZIA Immobilien-Aktie (ISIN DE000PAT1AG3 / WKN PAT1AG) von "halten" auf "kaufen" hoch.
Am 17. November seien die Analysten mit Herrn Fischer, CFO, und Frau Miller, Leiterin Investor Relations, auf Roadshow in Frankfurt gewesen. Folgende Themen hätten im Mittelpunkt gestanden:
Die in Q1/2011 anstehende Refinanzierung über 496,2 Mio. EUR sollte laut Management einfach darstellbar sein. Aus Sicht der Analysten sei die Verringerung der Bankmarge dabei wahrscheinlich.
Das Sentiment beim Verkauf von Immobilien (Privatisierung sowie Block Sales) sei aktuell freundlich. Auch für das Jahr 2011 sei hier aus momentaner Sicht nicht mit einer Eintrübung zu rechnen. Im Gegenteil, sollte sich eine Steigerung des Zinsniveaus abzeichnen, rechne das Unternehmen mit einer massiven Zunahme der Nachfrage nach Immobilien. Hintergrund sei hier, dass sich Investoren das geringe Zinsniveau sichern wollten. Im Jahr 2011 sei es wahrscheinlich, dass die Abverkäufe über den Werten von 2010 liegen würden.
In den vergangenen drei Jahren sei das Unternehmen vor allem auf der Verkäuferseite tätig gewesen. Im kommenden Jahr könnten kleinere Zukäufe erfolgen (je Objekt ca. 25 Mio. EUR). Der Fokus liege hier auf Bestände in Berlin (West), Hamburg und München, die später privatisiert werden könnten. Damit signalisiere man den Markt, auch im aktuellen Umfeld zukaufen zu können.
Das Management sei zuversichtlich, dass der Service-Bereich des Unternehmens in Zukunft stärker wachsen sollte, als der Rest des Unternehmens. Dies sei nach Erachten der Analysten möglich, wobei der Servicebereich aktuell nur einen geringen Anteil der Umsätze (3,7%) und beim EBT (ohne Einbezug des Corporate-Kostenanteils vom liege der Anteil bei 13,1%) liefere. Die Analysten würden davon ausgehen, dass der Anteil an den Umsätzen auf 12,9% und der Anteil am EBT (ohne Einbezug der Corporate-Kosten) auf 18,0% ansteigen sollten (jeweils bis 2012).
Die Analysten würden ihre Modelle nach der Roadshow anpassen. Für das kommende Jahr würden sie nun eine weitere Steigerung der Immobilienverkäufe erwarten (Privatisierung: 800 Einheiten und Revitalisierung 770 Einheiten). Zudem sollte der Bereich Service zum weiteren Umsatzwachstum beitragen. Dagegen würden die Einnahmen aus der Vermietung, durch einen gesunkenen Immobilienbestand, fallen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die PATRIZIA Immobilien-Aktie nunmehr mit "kaufen" ein. Ihr Kursziel würden sie anhand ihres Peer-Group-Vergleiches sowie ihres DCF-Modells festlegen - es werde von 3,70 EUR auf 4,40 EUR erhöht. (Analyse vom 19.11.2010) (19.11.2010/ac/a/nw)
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