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GfK Q3 über Erwartungen
15.11.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von GfK (ISIN DE0005875306 / WKN 587530) unverändert mit "halten" ein.
GfK habe heute Morgen die endgültigen Zahlen veröffentlicht, die leicht (Umsatz 0,3%, EBIT 0,8%) über den vorläufigen Zahlen vom 03.11.2010 gelegen hätten. Festzuhalten bleibe jedoch, dass die vorläufigen Zahlen die Markterwartungen bereits deutlich übertroffen hätten (Q3/2010 Umsatz: 321 Mio. EUR, Konsens: 308 Mio. EUR, Q3/2009: 283 Mio. EUR; angepasstes operatives Ergebnis: 48 Mio. EUR, Konsens: 43 Mio. EUR, Q3/2009: 38 Mio. EUR).
Von dem Anstieg des angepassten operativen Ergebnisses in Q3/2010 zum Vorjahr von 10,3 Mio. EUR seien 3,4 Mio. EUR auf Custom Research entfallen. Insbesondere das Geschäft mit Kunden aus der Automobil- und Finanzmarktbranche sowie dem Bereich IT und Telekommunikation stütze den Aufwärtstrend weiter.
7,1 Mio. EUR und damit gut zwei Drittel der Ergebnisverbesserungen seien auf Retail & Technology entfallen, so dass die Marge auf 32,8% nach 31,0% habe gesteigert werden können. GfK habe von einer starken Nachfrage in den Segmenten Telekom und Informationstechnologie profitiert. Dabei biete das globale Produktions- und Reportingsystem GfK StarTrack die Basis, um weltweit zu gleichen Standards produzieren zu können.
Die aktuellen Geschäftserfolge seien der Reflex der Mittelfriststrategie 5 Star mit fünf wesentlichen Kernmaßnahmen: 1. Fact-Based Consultancy, d.h. der Ausbau des Dienstleistungsangebots zu hochwertigen faktenbasierten Beratungsleistungen; 2. Erreichung der Marktposition Nummer drei; 3. Globale Reichweite, d.h. Ausdehnung des weltweiten Netzwerkes; 4. Positionierung als Full-Service-Marktforscher und 5. Finanzsituation (Umsatz der 1,5 Mrd. EUR-Marke nähern, Marge zwischen 13% und 15%, Nettoschulden zu EBITDA bei rund 2).
Erfahrungsgemäß seien die Umsatz- und Ertragsentwicklung in der zweiten Jahreshälfte deutlich besser als im ersten Halbjahr, da das Jahresendgeschäft eine hohe Bedeutung habe. Angesichts des in Q3 erreichten Momentums (Umsatzplus organisch 9,2% nach 8,0% in Q2 und 5,3% in Q1) hätten die Analysten ihre Umsatzerwartungen für 2010 und die Folgejahre von 7% auf 9% erhöht. Insbesondere durch die gute Margenentwicklung in Retail & Technology ergebe sich ein überproportionales EBIT-Plus von 6% gegenüber den vorhergehenden Schätzungen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen das Rating "halten" für die GfK-Aktie. Das neue Kursziel betrage 32 EUR (zuvor: 31 EUR). (Analyse vom 15.11.2010) (15.11.2010/ac/a/nw)
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