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SKW Stahl-Metallurgie Geschäftsjahrziele 2010 mehr als verhalten
10.11.2010
Warburg Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Warburg Research, Frank Laser, stuft die SKW Stahl-Metallurgie-Aktie (ISIN DE000SKWM013 / WKN SKWM01) unverändert mit "kaufen" ein.
Das anhaltend positive Sentiment in der Stahlindustrie in Verbindung mit hohen Volumina dürfte zu weiterhin hohen Wachstumsraten für Unternehmen im Stahlgeschäft führen. SKW Stahl-Metallurgie berichte am Freitag, den 12. November die Zahlen für Q3/2010.
Die kürzliche Korrektur der weltweiten Stahlwachstumsannahmen für die globale Stahlnachfrage auf mehr als 13% (Erhöhung um 5 PP im Vergleich zur Prognose der WSA Mitte 2009 für 2010) zeige anhaltendes zugrunde liegendes Wachstum.
Bei Annahme eines weiteren starken Quartals auf Basis eines anhaltend hohen Volumenniveaus der Weltstahlproduktion, dürfte der Umsatz des Unternehmens in Q3 auf etwa 60% ansteigen. Diese Entwicklung werde sowohl vom Segment Fülldrähte als auch vom Segment Pulver & Granulate getragen.
Die hohe Kapazitätsauslastung des Unternehmens und eine erwartete überdurchschnittliche Profitabilität der neu konsolidierten Beteiligung Technosulfur (Marktführer bei Roheisenentschwefelung) sollten zu einem weiteren hochmargigen Quartal führen. Die erwartete 9M EBIT-Marge von 8,1% liege daher bereits wieder auf Vorkrisenniveau.
Die Erfüllung der Q3-Erwartungen (Warburg Research) würde belegen, dass SKWs Geschäftsjahrziele 2010 mehr als verhalten seien, da SKW sein (minimales) EBITDA-Ziel für das Geschäftsjahr 2010 in Höhe von EUR 24 Mio. bereits fast nach neun Monaten erreicht hätte. Selbst bei Annahme eines Nachfragerückgangs in den letzten drei Monaten des Geschäftsjahres wäre ein deutlich rückläufiger Gewinnbeitrag in Q4 nicht gerechtfertigt. Eine erneute Erhöhung von SKWs Guidance für das Gesamtjahr sei möglich.
Trotz der kürzlich starken Kursentwicklung erscheine die Bewertung weiterhin günstig. Ein EV/EBITDA-Multiplikator von 4,3x (Gesamtjahr 2011; Warburg Research-Erwartungen) deute auf einen deutlichen Discount zur globalen stahlproduzierenden Industrie hin. Diese stelle die Kernkundengruppe des Unternehmens dar. Des Weiteren werde die Aktie momentan nur zum Buchwert (EUR 17,50) gehandelt.
Der erwartet gute Newsflow sollte als Anlass zum Kauf der SKW Stahl-Metallurgie-Aktie vor Veröffentlichung der Q3-Zahlen genommen werden, so die Analysten Warburg Research. Das Kursziel werde nach wie vor bei EUR 22 (DCF) gesehen. (Analyse vom 10.11.2010) (10.11.2010/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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